除了股价低之外 ， 作为港股市值已超万亿港元的“巨无霸” ， 中国移动在2010年到2019年十年间 ， 市盈率长期保持在9-12倍之间波动 。 如今这一数据指标已经降到8倍以下 ， 仅有7.28倍 ， 再创新低 。
可以参考的一个数据是 ， 2020年 ， 同为通信巨头的美国AT&T、美国威瑞森、法国Orange、韩国SK等平均市盈率 ， 已经达到10.56倍 。
对此 ， 华尔街投行伯恩斯坦公司(Bernstein)的分析师克里斯?莱恩曾公开感叹：“中国移动是一家被低估的全球巨头 。 ”
但股价的低迷 ， 并不意味其业务数据表现差劲 。 根据招股书 ， 中国移动这次上市拟发行9.56亿股票 ， 募资560亿 ， 创下了A股最近十年以来最高的上市募资数额 。 但这笔资金其实对于中国移动来说 ， 并不算大钱 ， 从今年披露的半年报便可略窥一二 。
2021年上半年 ， 中国移动营运收入达到人民币4436亿元 ， 同比增长13.8% ， 其中通信服务收入达到人民币3932亿元 ， 同比增长9.8% ， 增幅超行业平均水平 。 净利润方面达到591亿元（IPO募资560亿） ， 并且其账面上的货币资金有3670亿元 ， 其中银行存款有3623亿元 ， 这一数额是募资额的六倍多 。

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中国移动近几年的业绩 ， 图源富途牛牛
在用户数量方面 ， 中国移动截至2021年6月末 ， 其移动客户人数为9.46亿 ， 国内市场份额为58.42% ， 规模为全球第一；有线宽带客户有2.26亿 ， 国内市场份额为47.01%；5G套餐客户数达2.51亿 ， 规模也居全球第一 。
相比之下 ， 中国电信目前的移动用户数为3.51亿 ， 有线宽带用户数为1.59亿 ， 5G套餐用户数为8650万 。 而中国联通的移动用户数为3.1亿 ， 有线宽带用户数为9012万 ， 5G套餐用户数为1.13亿 。
多项业务数据均指向一个信息：中国联通和中国电信两者加起来 ， 或才可能与中国移动的体量相当 。
从投资市场的角度看 ， 这应该是一份合格的财报 ， 甚至是利好的消息 。 但正是这一系列看似乐观的业务数据 ， 在2021年中报发布当天 ， 资本市场的反应却较为负面——中国移动的港股股价不涨反跌 。
股价是资本市场对于一个企业发展前景的风向标 ， 撇除新冠肺炎冲击等大环境因素的影响 ， 中国移动股价较低 ， 似乎更像是投资者们用行动表明 ， 他们并不看好中国移动的未来发展 。
一位长期跟进通信行业的二级市场投资人向连线Insight进一步解释 ， “中国移动的业务数据虽然还可以 ， 但是它的业务增长空间很小 。 因此 ， 中国移动在财务数据方面表现虽然很好 ， 估值却很低 。 港股一般对这种政策干预多的公共事业公司 ， 整体估值给得都比较低 。 ”
资本市场对于中国移动的热情并不高 ， 从上市前便有迹象 。
此次中国移动回A ， 遭网上网下大量投资人弃购 ， 便与A股价格较H股股价溢价率较高相关 。 老虎证券显示 ， 其港股昨日收盘价为48港元/股 ， 约合人民币39.24元 。 这意味着 ， 其A股发行价相比港股溢价近48% 。
一位股民向连线Insight提出质疑：“同是通信运营三巨头 ， 之前在A股上市的中国电信发行价是4.5元/股 ， 中国移动凭什么50多元/股？”
或许是有了中国电信的前车之鉴 ， 为了保证股价 ， 与前者相同 ， 中国移动也引入了绿鞋机制 ， 在其上市30天内 ， 主承销商根据市场情况 ， 以不高于发行价的价格在集合竞价时买入股票 ， 这可以避免出现“破发”的情况 。
不过中国移动在资本市场的地位确实有些尴尬 。 虽然从中国移动目前的规模和业绩来看 ， 其稳坐市场龙头 ， 但对于投资人来说 ， 这一财报指标良好的千亿市值老巨头并不算他们心中的好标的 。