针对医药以及医疗设备公司 ， 公司主要为其提供赞助临床以及学术活动、线上定制内容推送服务等数字医疗营销解决方案 ， 成为公司的重要收入来源 。 伴随着华医网为庞大的医疗卫生人员提供教育学习方案 ， 这也使得公司与医疗卫生人员拥有紧密联系 。 而市场上医药以及医疗设备公司往往需要针对特定人群进行推广营销 ， 公司可以帮助其进行精准营销 ， 组织线上或者面对面的学术活动 ， 从而加强客户粘性 。
针对患者以及公众人群 ， 公司主要为其提供慢病管理、职业健康以及其他大众健康项目等数字健康服务解决方案 ， 成为公司业务高速发展的第二增长曲线 。 慢病化管理成为“银发经济”下受到关注的领域 ， 数字化慢病管理正在以29.4%的年复合增速发展 。 而职业健康也正在成为越来越多“打工人”关心的问题 ， 数字化职业健康市场正在以151.2%的年复合增速飞速扩张 。 而华医网正是看中庞大的市场以及高景气度 ， 从而为患者以及公众人群带来线上健康服务 。
图表三：公司业务模式

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数据来源：招股书 ， 格隆汇整理
运营指标表现亮眼 ， 盈利能力稳健向好
最后 ， 回归到最为现实的盈利情况 ， 相较于其他数字医学服务机构还在处于苦苦烧钱状态 ， 华医网已经开始处于持续盈利状态 ， 远超同业 。
根据公司招股书披露 ， 在新冠疫情影响之下 ， 公司收入依旧保持强劲 。 在2019年、2020年以及2021年9月30日 ， 公司收益分别为2.76亿元、3.97亿元以及2.32亿元 ， 同比增长分别为43.84%以及40.60% 。
值得注意的是 ， 通常而言 ， 对于机构的订单会存在季节性波动 ， 往往第四季度正是回款以及销售收入的高峰周期 。 而由于最新的统计口径为公司前三季度的财务状况 ， 并非全年业绩情况 ， 所以并不能完全反映公司2021年整体业绩情况 。
图表四：公司合并损益以及其他全面收益表

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在净利润方面 ， 公司在2019年2020年以及2021前三季度分别为2285万元、5598万元以及1400.3万元 。
需要注意的是 ， 由于公司有因为给予单一投资者股份作为付款方式 ， 从而带来金融工具账面值的变动 ， 因此未经调整的净利润情况并不能完整体现出公司真实的经营状况 。 根据公司披露的非国际财务报告准则下的合并财务报表 ， 在调整后的净利润分别为：3061.5万元 ， 6971.3万元以及2432.4万元 ， 同比增长分别为：127.71%以及8745.09% 。
图表五：公司非国际财务报告准则下的合并财务报表

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此外 ， 在运营指标上 ， 以核心用户注册医疗专业用户数为例 ， 正在持续扩大规模 。 根据公司招股书数据显示 ， 2019年至2021年公司注册医疗专业用户从680万增长至1000万人 ， 成为突破千万用户大关 。 其中 ， 平均月活用户数（网站）2019年至2021年从10万人增长至40万人 ， 复合年增长率高达100%；平均月活用户数（APP）2019年至2021年从60万人增长至210万人 ， 复合年增长率高达87.08% 。 针对付费用户而言 ， 无论是用户数还是客单价都处于稳健增长姿态 。
小结
新冠疫情爆发 ， 让更多人看到了数字医学服务的应用场景 ， 例如线上服务等方式 。 而这对于数字医学服务机构而言 ， 这既是机遇也是挑战 。