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图片来源：美图财报
营收结构上，美图的营收主要来源于在线广告、VIP订阅及影像SaaS、互联网增值服务、IMS（达人内容营销解决方案）四个板块儿 。2021年，其在线广告业务收入7.7亿元，占总收入的比重达46%，VIP订阅及影像SaaS业务实现收入5.2亿元，同比增长146.9%，收入占比从2020年的13.6%增至31.2% 。可以看见的是：其VIP订阅作为新商业化板块儿获得稳步增长 。
然而，值得注意的是：在其VIP订阅增长的同时，月活跃用户数量却在逐年下降 。2020年美图月活为2.61亿，同比下降7.6%；而2021年，美图月活用户总数为2.3亿，同比下降11.6% 。用户基数最大的美图秀秀增长陷入停滞，美颜相机、BeautyPlus等产品用户数量也大幅度下滑 。另外，成本方面，美图2021年的营业成本达5.41亿元，较2020年增长35.2%，销售及营销开支为3.91亿元，同比增加36% 。
从高额成本和活跃用户数的下降综合来看，美图颓势已很明显 。
事实上，尽管美图拥有海量用户，但是“低频 低使用时间”的工具属性用户忠诚度并不高 。再加上Faceu激萌、一甜相机等大厂持续瓜分流量，美团主业流量迅速退潮 。主业发展难以突破，美图开始将目光转向暴利的炒币 。但是，孤注一掷的勇气并没有增加赢得市场的概率 。
这一局，美图又赌输了 。
03
未来的故事怎么讲？
目前来看，未来很长一段时间内，美图的主要收入都只能靠广告和VIP订阅增值服务带来，焦虑的美图迫切需要找到新的业绩增长点，比特币是如此，关于元宇宙的尝试更是如此 。
今年4月，美图公司正式推出数字收藏品牌“美图宝石”，第一期数字收藏作品名为“灵境宝石”，限量发行2008个，以邀请制向极小部分用户开放 。日前，“美图宝石”首次对外发售数字藏品「像素记忆」 。除此之外，美图在今年4月还推出了美图秀秀“IP星宇宙”，通过官方合作为IP星宇宙开辟出三丽鸥家族乐园、迪士尼奇妙世界、天线宝宝的神奇岛、奥特曼光之宇宙等不同板块 。
在元宇宙发展论坛中，美图表示：首个元宇宙项目MetaDream将于2023年登场，美图将以“美学 人工智能 区块链”三大核心能力深度布局元宇宙领域 。元宇宙能成为美图的救命稻草吗？

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图片来源：元宇宙发展论坛
至少目前为止，美图还没有拿出被业界认为有信服的例证或者说核心竞争力 。
当然，过去几十年美图在影像行业积累的技术以及对产业链的认知，或许能让它具备一定的优势 。但是，在资本加持、巨头林立的垂直领域，这些知识和技术的优势也会被消解，难以释放出更多的价值 。
尽管元宇宙的发展趋势还是个未知数，比特币的短期走势我们也并不能判断 。但是，可以预见的是，一个习惯了追风口、并且拿着全体股东的钱走上牌桌的上市公司，是难以用长期主义的心态去力挽狂澜，慢慢依靠主营业务走出困境的，这是以一种历史的必然 。
美图来到一个需要再度证明自己的时刻 。

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