有专家表示，巴菲特指标不仅仅是一种估值指标，更多是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式 。换言之，考虑到目前美股相对于经济规模处于历史最高水平，如果美股下跌，可能会对美国经济产生更大的影响 。
除了被质疑高估值，美股“优劣等生”剧烈分化 。纳指科技股在美股大盘里市值占比超过三成，苹果和亚马逊这两个市值最大的公司合计比重已超10% 。不同于2008年金融危机时，公共事业防御型股票跑赢大盘，此次疫情对传统行业打击很大，科技股成了避风港 。
尽管资金可能还会源源不断流入这些大公司，但摩根士丹利美股策略师威尔逊表示，美国经济复苏面临几大风险——疫情病例攀升、11月大选、财政悬崖，这些风险有可能最终会拖垮“优等生” 。在美股复苏和牛市继续之前，最有可能出现的结果是由早前的这些“受益股”引发的整体10%的回调 。
A股市场估值合理吗？
相比之下，各大机构对于A股的估值并不感到担忧 。
根据梳理，2009年到2019年，A股总市值/GDP分别为71.6%、66.1%、45.39%、44.34%、42.02%、58.3%、78.5%、68.2%、68.5%、47.3%、59.8% 。2020年上半年股市显著上涨，GDP受疫情拖累，A股总市值/GDP上升，“当前约在80%附近，尚处于合理范围 。如果下半年股市维持上半年的涨幅，假设全年GDP增速能达到3%，该比例在年底可能达到90%以上，亦即达到阶段性的股市高估 。但目前并不存在过高的风险 。”中信期货研究部表示 。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭称，中国经济复苏和疫情防控情况远远领先其他国家，沪深300指数市盈率仍较标普500指数折让约40%，是自2014年4月以来的最大估值差 。与历史水平相比，A股目前市盈率约为14倍，超过12.1倍的5年期平均值，但如果根据疫情进行调整，从24个月的盈利情况来看，估值就更加合理，目前为11.9倍，年期平均水平为11.0倍 。
不过，鉴于地缘政治风险仍存，机构预计近期市场波动或加剧，同时风格切换也可能加速 。“市场当前的风格切换仍遵循‘寻找确定性’的逻辑，但这些行业上涨以及轮动提速都更多或是资金溢出效应的结果 。短期来看，A股的高波动率风险仍可能较大 。”野村东方国际首席A股策略师高挺称 。

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