“结算备付金” ， 指的是存放在证券交易及非交易结算资金交收账户的暂时流动资金 ， 相当于公交卡等充值卡上暂时存放的资金 。
而“买入返售金融资产” ， 则属于一种融资资产 ， 就是余额宝作为返售资产的买入方 ， 将证券等返售资产买入 ， 同时将资金融出给资金需求方 ， 并与其签订一个返售协议 ， 到期后以更高的价格“返售”给资金需求方 ， 从中赚取差价或利息 ， 相当于向余额宝做了一个抵押贷款 。
这里的“结算备付金”资产 ， 则属于典型的短久期资产 ， 风险更低 。
所谓久期 ， 其实也是衡量资产风险收益水平的指标之一 ， 是指一定收益情况下 ， 资金需要承担风险的时间长短；或者投资者收到所有现金流需要等待的时间 。久期越短 ， 资金承担风险的周期就越短 ， 安全性更高 ， 但收益更低 。
因此 ， 短久期的资产相当于牺牲了投资周期 ， 降低了收益 ， 但却提高了投资安全性 。就这点来看 ， 余额宝的投资策略正是如此 。
关于余额宝的几点思考
长期看 ， 余额宝收益率还会降吗？答案是会的 。
因为美国已经到零利率了 ， 全球放水 ， 流动性开始大规模释放的趋势不可逆转 ， 全世界的钱 ， 将越来越便宜！而国内随着连续的降准 ， 以及未来可能的降息 ， 包括余额宝在内的其他大部分理财的收益均会下滑 。
等到余额宝收益降到1.5％、1％甚至更低的时候 ， 那时我们还会投资吗？它对于市场或银行来说 ， 还会有影响吗？
1、对于投资者来说 ， 目前余额宝的收益暂时还是略高于银行 ， 即使未来收益下滑 ， 余额宝凭着操作简单、随存随取这一优势还能继续吸引着本该属于银行的资金 。目前来看 ， 相比银行存款 ， 余额宝的性价比尚存 。
2、对于市场来说 ， 随着利率市场化的不断推进 ， 余额宝与其他银行理财其实已经没什么区别了 ， 因为利率以后都是跟着市场走 ， 不太可能存在某个产品大量揽储 ， 而其他产品流失资金的情况 。
3、对于实体经济来说 ， 未来余额宝收益的降低 ， 可能会间接降低实体经济的融资成本 。因为之前由于余额宝抢了银行的生意 ， 银行不得不用更高的利息来吸引储户资金 ， 从而推高了银行吸收存款的成本 。而银行面对存款成本的上升 ， 自然也会提高贷款利率 ， 转嫁成本给企业 。
而现在银行揽储的压力缓解了一些（至少相对余额宝来说） ， 市场资金相比以前更充足 ， 利率也跟着下滑 ， 融资成本则会有所降低 。
4、对于监管者来说 ， 不能放任余额宝 ， 因为它甚至可能替代信用担保的角色 ， 提高融资成本 ， 其中蕴含巨大金融风险；但也不能一棍子打死余额宝 ， 因为它打破了资金融通的信息不对称 ， 这是个好现象 。目前监管层对余额宝的态度是有的放矢 ， 限制与发展并存 。
曾经美国Paypal也曾经推出过旗下类似余额宝的货币基金 ， 但最终却因无法给投资者带来高回报率而不得不清盘 。
未来可以肯定的是 ， 收益率下滑会使得余额宝的吸引力越来越低 ， 但是诞生第二个余额宝的可能性更是微乎其微 。蛋糕终究是让主角来分享的 。

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