如果通胀居高不下，就算美国经济陷入衰退，美国也不大可能逆转紧缩的货币政策，重新转向宽松 。值得注意的是全球利率攀升带来的资产重估不可忽视 。过去长达40年的低利率环境，使得大多数资产价格存在高估的特征，而全球利率上升尤其是美元利率上升必然会使得高估的资产需要重估，大宗商品也不例外 。
中国经济有亮点显韧性
从公布的经济数据来看，6月国内经济环比改善比较明显，这在一定程度上提振了市场信心，7月中下旬大宗商品出现一定幅度的反弹 。从历史经验来看，如果中国经济增长强劲，大宗商品需求不会出现剧烈下降，有利于对冲海外经济衰退或货币紧缩带来的下行压力，例如2016—2017年，当时美联储启动缩表，但是包括铜在内的大宗商品都出现了上涨 。
从供需基本面来看，包括基本金属、黑色金属、农产品和化工品都存在需求不足、被动累库的利空因素，而天然气和原油受益于地缘政治导致供给短期难以放量，因此能源类商品下跌幅度相对较小或者下跌最晚 。因此，投资者可以运用芝商所的金属期货，包括铜期货（产品代码：HG）、微型铜期货（MHG）、黄金期货（GC）以及能源期货，如WTI原油期货（CL）、微型WTI原油期货（MCL）、亨利港天然气期货（NG），或国内商品期货来对冲潜在的下行风险 。（作者单位：宝城期货）
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