A股“V型收涨”，军工股回调！( 二 )

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短期或有调整压力
如何理解当前A股震荡行情，近期市场调整压力多大？投资持仓布局方面需要注意哪些风险因素？
格上财富旗下金樟投资研究员毕梦姌向《国际金融报》采访人员分析，当前A股的震荡主要是地缘政治局势对资本市场的扰动。由于A股市场还未从疫情和俄乌冲突中完全恢复，仍处于较为敏感的状态，前几日的抛售出于避险情绪的上升和风险偏好的下降。总体而言，佩洛西窜访中国台湾地区，确实会造成恐慌情绪，加大资本市场短期内的波动，使风险资产承压，市场调整压力增大，但不会影响长期的方向，即A股长期走势依然取决于我国的宏观基本面，所以短期的波动既是风险，也孕育着机会。
“回到基本面，目前来看整体企业盈利增速有所恢复、但较为不平衡。”毕梦姌进一步向采访人员表示，恢复较快的行业为景气度较高的能源行业和受政策利好刺激较多的汽车、装备制造等行业。其他行业盈利仍较弱，另外，停贷事件的发生，由于地产链条较长，对国内经济的冲击不可忽视。经济内部更深层次的需求不足仍未得到有效解决，在复苏弹性不强的背景下，接下来需要关注政策落实对经济基本面的改善。短期内市场仍有调整的压力。
私募排排网财富管理合伙人姚旭升也向《国际金融报》采访人员表示，投资者们对中美关系恶化产生较大的担忧，避险情绪蔓延，引发市场震荡下跌。随着台海问题逐步缓和，双方形成直接冲突的可能性不大，待市场情绪释放完毕，有望迎来一波修复。随着疫情得到有效控制，各种经济刺激政策逐步落地，也对企业未来的发展提供了良好的经营环境。
“短期受到地缘局势的冲击影响，市场存在一定的调整压力。但市场重返3200点下方，短期利空风险有逐渐释放的迹象。”独立财经评论员郭施亮告诉《国际金融报》采访人员，军工板块受益于地缘局势紧张的刺激，成为部分资金避险的去向。在当前的市场环境下，整体估值并不贵，市场大幅下行空间比较有限。地缘局势有所缓解之后，市场超跌板块可能会回升。近期跌幅过大、且估值处于历史估值底部的行业板块，可能在下半年会有估值修复的机会，比如银行、半导体、医疗、家电等。下半年，A股市场有一定概率延续震荡行情。
【A股“V型收涨”，军工股回调！】毕梦姌建议，一是关注低估值或景气度/业绩确定性高，并且有政策支持的领域。二是关注中报业绩超预期增长及业绩边际改善的行业。三是由于近期上游商品回调，中下游利润占比提升，可以逐步关注中下游产业可能出现的修复拐点。“仍需关注的风险包括国内经济复苏不及预期，疫情再次反弹，中美关系恶化，全球经济衰退，全球资本回流美国超预期。这些因素都会加剧资本市场的震荡” 。

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