为进一步提高产能 ， 美之高着眼于提升公司产品质量 ， 提高服务水平和技术研发实力 ， 募集资金约2.4亿元用于金属置物架生产基地技术改造项目 ， 若该项目顺利实施 ， 预计达产后将为美之高创造年均超过4000万元的净利润 。
募集资金投资项目

资料来源：美之高公开发行说明书
投资项目中的金属置物架生产线技术改造项目建设周期约为1年 ， 项目达产后 ， 将新增金属置物架产能220万套/年 。 此次募投项目成功实行 ， 将有效缓解产品供不应求的情况 ， 为公司迅速扩大市场份额 ， 实现长远发展战略打下坚实的基础 。
外销ODM模式提高客户资源壁垒
费用管控日趋合理
从2021年三季报数据来看 ， 美之高营业收入实现3.7亿元 ， 同比减少16.35%；归属挂牌公司股东净利润实现1451.3万元 ， 同比减少68.71% ， 而对于公司营业收入与净利润同比下降的原因 ， 其实是各行业普遍存在的现象 ， 就是原料价格的上涨 。
美之高生产所需的原材料为铁线、铁管、锥套等钢铁制品 ， 直接材料成本占主营业务成本的比重均在70%左右 ， 2021年前三季度钢铁价格上涨造成了美之高成本的提升 ， 加之受到外销海运运力紧张、货柜紧缺影响导致外销产品运输不畅 ， 以及限电限产等影响 ， 公司的毛利率出现了一定的波动 。

资料来源：wind
另外 ， 从公司国内外销售模式对比判断 。 公司国外销售毛利率低于国内销售毛利率 ， 主要是由于国外以ODM（原始设计制造商）模式销售产品 ， 开发客户后长期来看并不会产生大量市场推广 ， 拓展费用；而国内主要以OBM（原始品牌生产商）模式销售产品 ， 存在一定的品牌溢价 ， 毛利率相应较高 。

资料来源：美之高公开发行说明书
美之高国内外销售比例差距较大 。 截至2020年底 ， 国外主营业务收入占比约为95.88% ， 其中来自前三大客户的收入占比约为93.87% ， 公司与客户建立并保持了长期稳定的合作关系 ， 具有较强的客户资源壁垒 。 而公司在国内的业务以自主品牌OBM模式为主 ， 利用包括KA卖场（规模较大的卖场）、网络销售、直销等多样化的销售方式 ， 提升品牌的国内认可度 ， 在拓展新的产品销售渠道的同时 ， 努力提升自主品牌影响力 。

来源：美之高公司官网
这么看来 ， 美之高因原材料、销售方式的不同 ， 造成毛利率有一定的波动 。 并且在2017-2020年间 ， 公司期间费用占同期营业收入比例分别为18.78%、17.72%、18.57%和17.91% ， 期间费用占比稳定 ， 整体管控得当 。
1）从销售费用来看 ， 美之高已经在日本、美国等主要市场形成了稳定的销售渠道 ， 与客户建立了较为长期、稳定的合作关系 ， 销售费用率总体稳定 。
2）从管理费用来看 ， 由于公司管理架构完善 ， 管理费用整体规模及占比合理 ， 2020年公司主营业务收入增长较快 ， 致使管理费用率有所下降 。
3）从财务费用来看 ， 常年来占比较小且呈现一定波动性 ， 而波动情况主要是汇率变动所引起的公司汇兑损益波动 。
4）从研发费用来看 ， 2017-2020年期间公司研发费用分别为738.43万元、1081.80万元、1287.20万元、1594.58万元 ， 研发投入逐年增加 ， 提升了公司产品研发与设计能力 。
公司各项费用率变化情况

资料来源：美之高公开发行说明书 ，
安信证券研究中心
由此可见 ， 公司资产负债结构良好 ， 管理层及核心技术团队稳定 ， 研发与设计能力及市场开拓能力逐渐增强 ， 虽仍面临原材料价格上涨、汇率波动等风险 ， 但不改公司长期增长逻辑 。