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文丨港股研究社（ID：ganggushe）  

“三胎”政策的落地 ， 成为上半年重大社会热点之一 。   
与三孩利益相关的一些企业也迅速吸引了社会的关注 ， 资本市场上 ， 婴幼儿奶粉、童装、早教等产业的上市公司备受投资者的青睐 。   
而近年来呼声较高的月子中心 ， 伴随着三胎政策的开放 ， 似乎又迎来了新一波发展契机 。   
或是受此刺激 ， 作为月子中心赛道的头部企业爱帝宫股价一路高涨 。 在6月1日后的三个交易日内暴涨近50%；本月12号 ， 在月子中心高达95%的入住率消息的刺激之下 ， 股价更是创下历史新高；若拉长时间线来看 ， 其年内涨幅已达179.59% 。   
本文将以爱帝宫为例 ， 站在企业和行业的角度 ， 试图探讨以下几个问题：  
1、爱帝宫此前股价一直不温不火 ， 今年5月底的持续上扬 ， 除了政策利好之外 ， 还应如何看待其自身价值？  
2、目前国内月子中心市场整体仍处于发展初期的阶段 ， 在“三胎”政策的带动下 ， 行业未来的发展机遇要如何看待？  
聚焦高端+转型轻资产  
爱帝宫的前身是“同佳健康” ， 2019年 ， 收购全国领先的月子中心深圳爱帝宫后 ， 主业转向经营高端月子中心 ， 定位高端月子服务 。   
在爱帝宫三大业务中 ， 占比最大、最具备看点的就是月子服务业务 。 作为女性产后修复一项必不可少的事情 ， 传统的坐月子大多只是安坐家中 ， 但随着“科学坐月子”的理念被逐渐认识 ， 以及居民收入的提高 ， 有一定消费能力的年轻妈妈开始选择产后住在月子中心 。   
目前 ， 爱帝宫在深圳、北京、成都拥有自营月子中心 ， 其中 ， 在深圳的市占率位列第一 ， 经过13年品牌沉淀 ， 获得众多消费者的口碑认可 ， 所开拓的门店当中 ， 基本上已经实现1年内盈利 。   
根据最新披露的财务数据显示 ， 2020年 ， 爱帝宫营收达到6.01亿港元 ， 其中 ， 来自提供月子服务的营收已经达到5.78亿港元 ， 占比总营收的96.17% 。   
作为月子服务概念第一股 ， 可以说很大一部分来自市场环境的利好 ， 数据显示 ， 2018 年月子中心的市场规模为92.5亿元 ， 到2025年将达到281.2亿元 ， 2019-2025 年月子中心行业市场规模的年增长率达17.3% ， 其中 ， 中高端市场规模增速达23.9% 。   
  
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面对市场红利的释放 ， 爱帝宫加快向月子服务转型的速度 ， 今年6月 ， 爱帝宫与一名独立第三方签订2份股权转让协议 ， 分别以7000万港元、2500万港元出售原本“同佳健康”所发行的股本 ， 这次出售将加强对月子服务业务的关注 ， 并减少非核心业务可能进一步带来的不利影响 ， 还将改善现金流和经营财务状况 。   
不仅如此 ， 目前 ， 爱帝宫的战略从直营的独栋式月子中心转向超轻资产新模式 ， 大幅降低开店周期 。 今年1月 ， 爱帝宫正式签约深圳侨城坊新店 ， 相比独栋式经营 ， 该店是首次启用公寓式物业 ， 开店时间、资本投入缩短至原独栋式的三分之一 ， 当期模式下的投资回报期将较独栋式更短 ， 助力公司加速业务扩张 。   
市场发展初期 ， 月子中心的竞争差异主要集中在硬件资源上 ， 整体环境、配套设施以及门店数量等会是竞争关键所在 ， 截至2021 年6 月 ， 爱帝宫月子房数量为505 间 ， 全国市场份额达到4.3% ， 超过同侪 。   
凭借多年的品牌沉淀 ， 叠加行业红利的释放 ， 这些都构成了爱帝宫实现大涨的外部因素 ， 但在月子中心市场竞争更加激烈的状况下 ， 通过寻求差异化定位却是爱帝宫的关键所在 。

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