现阶段看来，B站的社区文化还算稳固，但质疑声依然存在 。用户涌入，内容库扩大，如何更好地匹配人和内容，并让各个分区之间友好共存，这些对B站的算法体系和社区治理能力都提出了更高的要求 。  
B站的“慢牛”逻辑  
除了用户增长、社区氛围，外界对B站关注最多的还有商业化 。  
有豆瓣、知乎的例子在前，社区类产品的赚钱能力一直不被市场看好 。B站自己也对“商业化”表现得很克制，陈睿曾不只一次地在公开场合提到B站的“慢牛”逻辑 。  
2019年底在接受第一财经和极客公园专访时，他表示，B站商业变现的第一原则是不能影响公司的长期健康发展，第二是不能影响用户的基本权利 。  
“现实是残酷的，当你坚持以上两点，公司的发展速度就会慢下来 。”  
慢有慢的道理 。陈睿认为，这种“用内容驱动、真正跟用户建立情感共鸣和情感连接”的模式，才能让B站处在发展的长坡上 。  
【B站的拳头在哪里】一个提供双向情感连接的平台，价值要高于一个单向的视频播放平台，用户也因愿意付出情感溢价而更具变现潜力 。对比B站与爱奇艺，今年Q2，B站每付费用户月均消费金额（ARPPU值）为53.6元，爱奇艺则为39元 。  
但是，激烈的外部竞争，正在冲击B站的“慢牛”逻辑 。今年，巫师财经的出走和敖厂长的回归，让B站与西瓜视频围绕头部UP主的攻防战逐渐升级 。西瓜视频吸引UP主的最主要优势在于，基于广告及流量的分成收益颇为可观 。不过，尽管西瓜视频的商业化更成熟，但目前它对B站的威胁不大 。  
招银国际分析师刘楠认为，B站真正的核心竞争力，并不在于任何独立的UP主，而在于完善的UP主培养体系，以及严格、多元、包容的社区氛围 。这些是除财务回报外吸引UP主的主要因素，其他平台很难提供 。  
此外，在UP主的财务回报上，B站也在加紧步伐 。  
在广告这一UP主最主要的收入来源上，B站今年7月推出了花火广告商单系统，更多UP主能通过这一工具与广告主快速对接 。另外，“悬赏计划”开启了品牌招商，这意味着广告库里的电商广告将越来越多 。B站也在推进UP主们的直播收入 。今年5月，B站开始内测带货直播，之后一批原生UP主加入直播区，吸引粉丝打赏 。  

  
文章插图  
数据来源：B站各季度财报，亿邦制图  
加速的商业化节奏，在给予B站抵御外部竞争对手能力的同时，也会埋下冲击社区文化的种子 。  
这意味着，区别于互联网公司“流量产生广告-广告购买内容-内容再产生流量”的变现三段论，B站需要摸索出一套适合自身内容社区生态的赚钱模式 。  
一个典型的例子是，广告在拒绝了“贴片”类型之后，B站需要去重点开发新的形式，比如内容广告（基于版权内容或B站的大事件）、UP主生态广告（如好物分享、开箱测评）等 。  
破圈和商业化的过程中，究竟是现有的社区生态率先转化了新用户，还是新用户的突然闯入率先破坏了社区生态？  
11岁的B站需要在复杂的天平游戏中完成它的进化 。  
【本文作者陈大志，由投资界合作伙伴微信公众号：亿邦动力网授权发布，文章版权归原作者及原出处所有 。文章系作者个人观点，不代表投资界立场 。如内容、图片有任何版权问题，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理 。】  

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