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央行不断购买ETF，早在2019年一季度已经是全市场50%上市公司的前10大股东，并且成为了欧姆龙、日本电产等23家日本著名大公司的最大股东 。  
谁拯救了日本股市？  
持续10年的无底线放水，叠加日本央行不断入场购买资产撑市，终究还是扭曲了日本股市 。  
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在新冠疫情之前，日本经济已经是负增长了，出现了危机的端倪 。今年春天，日本遭遇新冠疫情黑天鹅，二季度经济按年率暴降27.8%，创下65年最差 。  
当下，日本疫情仍在肆掠，每日新增确诊数量与4月份大致相当，令经济雪上加霜 。另外，前不久，安倍晋三因为身体原因辞职卸任，均给日本经济带来非常大的不确定性 。  
  
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如此经济基本面，日本股市却已基本回到疫情之前的高位水平，大幅反弹超过40% 。9月以来，全球主流市场均有不小跌幅，就连纳指一度深跌10%，日经225仍然坚挺，不断上涨创下近来新高 。  
  
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再看估值水平，日本股市已经来到了一个比较危险的地步了 。日经225整体动态PE已经高达37.7倍，创下10年新高，而估值中位数仅为20倍 。  
  
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不过上半年，日经225指数成分股利润断崖式下跌，会有一定特殊性 。即便按照2019年总利润进行还原，大致计算为24倍，仍然处于估值危险区间以上 。但事实上，新冠疫情肆掠，日本经济实实在在大幅衰退了，想要回到疫情之前，怕又是好多个年头了 。  
故，当前的日本股市存在不小的泡沫，越往上涨风险敞口越大 。1989年的故事，过去了30多年了，但似乎离我们又很近 。  
（文章来源：格隆汇）  
(责任编辑：DF075)  

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