风格上，我们仍维持以往相对看好绩优蓝筹股的观点，其核心支撑仍来自于外资长线资金的持续流入改变A股资金结构，促进估值修正，以及资管新规下大资管行业非标转标影响 。但短期美股的大幅波动可能造成流动性困扰，对外资持仓较重的绩优蓝筹形成短期冲击 。我们依然提示关注传统低估值行业在年底的投资机会 。  
根据研究，当前无论中美，高估值新兴行业对低估值传统行业的估值差都到了历史极值位置，随时可能酝酿短期尖锐的估值反转，极端情形可能类似2012或2014年底，通常此类风格切换发生在四季度 。在过去两年，低估值策略持续跑输高盈利和高成长行业 。同过往几个季度的我们基金季报观点相同，我们重申A股主要风险来自美股过高的估值下杀带来的潜在金融危机风险，这一情况在今年一、三季度明显有所展现，未来预计此风险会逐渐缓释 。  
从下半年角度看，看好的顺序依次是低估值股票、高盈利消费、科技成长；就长期看，看好顺序为高盈利消费、科技成长、低估值股票，其中科技成长类受技术进步和风险偏好影响，在个体选择上有较大的选股难度，需要持续的研究跟踪 。  
最后，我们也建议投资者多翻阅关于投资历史的书籍充实自己 。每天看盘做交易既不能增长知识，也不利于心态稳定，学习到东西很少；而翻阅历史，会让人在短时间内学到更多经验，透过统计结果看到事物的本质，而非眼前的纷繁 。当你阅读长期的历史，才会明白投资到底收益来源是什么，才会在投资选择中去伪存真，才会在投资遇到波动时心怀信仰去持有，最终到达胜利的彼岸 。  
我们看到太多的投资者，看对了结果，却输在了过程不能坚持，而不能坚持的本质原因在于并未充分理解自己的投资，或者高估了自己的风险承担能力 。(文中数据截至2020年9月25日)  
作者简介：刘欣，泰达宏利基金投资副总监、基金经理 。CFA，13年基金从业经验；清华大学理学硕士，长期从事股票与量化投资研究工作 。  
（文章来源：中国基金报）  
(责任编辑：DF134)  

• 2022倒春寒会零下吗？2022年清明节后还会有倒春寒吗
• 国庆节去哪里玩 国庆节去哪里玩的人不多
• 杭州哪里玩 杭州哪里玩水最好玩
• 国庆哪里玩 国庆哪里玩儿
• 最傻的一种员工离职，最聪明的一种员工离职！
• presents是什么意思
• 2022年电动车新政策 电动车新政策
• 密码箱忘记密码怎么办 行李箱忘记密码怎么办
• 掌阅科技上半年净利增长21%，牵手字节后能与阅文一战吗？
• 中秋节送月饼是节前还是节后