分析人士指出，近4个月人民币升值主因是美元流动性泛滥和中国基本面相对坚挺 。一方面，美国暴发新冠疫情后，美联储采取大规模的资产购买措施，投放了大量美元流动性；另一方面，一季度末以来，中国疫情防控和经济复苏处于领先地位，市场对人民币的信心提升 。  
长江证券首席经济学家伍戈表示，展望未来，随着海内外疫情差异的变化，中国贸易顺差或将逐步收窄，这可能主导跨境资金流入整体趋缓 。在美元弱势震荡及中国央行退出汇率干预的基准情形下，人民币短期内进一步升值的速度与空间相对有限 。类似于其它经济变量，人民币汇率有望从疫情冲击的非常态逐步回归到经济基本面的常态 。  
美元指数持续走弱  
全球流动性泛滥成趋势  
除了市场对人民币提升信心之外，外部环境流动性泛滥，也成为当前全球外汇市场面临的普遍状况 。  
十月以来，美元指数持续走弱 。美元指数从近94的位置小幅降至93.6附近 。10月9日，美元指数期货依旧报收至94以下 。  

  
文章插图  
与此同时，海外刺激计划仍然持续，各国央行负债水平显著提升，也加剧了流动性泛滥的局面 。  
据数据显示，年初以来美联储资产负债表扩张69%，欧洲央行资产负债规模同样扩张38%，而我国央行资产负债规模小幅下降1.6% 。最终从市场利率的表现来看，美日欧利率依然在低位震荡，而我国国债利率已升至年初水平 。  
最新的美国十年期国债利率为0.7%，德国十年期国债利率为-0.49%，日本十年期国债利率为0.02%，而我国十年期国债利率已升至3.12% 。  
另据美联储9月的会议纪要显示，美国需要更多财政刺激，否则四季度GDP会超预期放缓 。若不算额外的财政刺激，当前美国应对新冠的财政刺激规模已接近全球所有国家的总和 。  
有机构预计美国财政部有望在2020年净发行美债4.4万亿美元 。最新数据显示，截至9月底，美联储资产负债表为7.09万亿美元，其规模增长仍在持续扩张之中 。  
中国资产备受青睐  
机构预计：未来将升至6.5  
在人民币暴涨背后，人民币资产也大幅获得追捧，外汇储备占比也在持续刷出新高 。  
根据IMF最新数据显示，今年二季度末，人民币外汇储备总额实现连续六个季度的增长，人民币在全球官方外汇储备总额由一季度末2201亿美元升至2304亿美元，在全球外汇储备占比升至2.05%，刷新历史高点 。  
在多数外资机构看来，人民币此轮涨势并没有结束，后续仍将持续升值 。  
新交所最新公布的研究数据预计，人民币对美元年内有望迈向6.7 。“尽管避险情绪下美元在9月中旬后又开始回升、人民币一度从6.74走弱至6.8附近，但前景依旧看好 。”  
此前，高盛)亚洲宏观研究联席主管兼首席亚太股票策略师迪莫西 。莫说，预计在岸人民币兑美元汇率将在未来12个月升至6.5 。渣打银行也预计，正常情况下，人民币在2021年上半年前或升值至6.4至6.5 。  
不过也有机构认为，短期涨势后，人民币四季度可能面临一些不确定性，受美国大选效应、季节性因素等影响，美元在四季度存在走强可能，届时人民币汇率或将承压 。  
兴业研究宏观团队认为，第三季度美国经济复苏进程显著放缓，GDP占比最高的加利福尼亚州和德克萨斯州仍未完成经济重启 。美联储扩表速度放缓且未释放额外宽松信号，同时财政刺激持续缺位 。基本面凸显美股估值过高，避险情绪支撑美元指数反弹 。展望第四季度，美元或上行至96-97一线，而年末可能出现季节性走弱 。

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