第三，资金为何选择中字头？从“601军团”的质地来看，并不差 。比如中国建筑，动态PE只有5倍，手上还握有大把订单；中国中冶，去年三季报增速高达14%，动态PE也较低，同样订单很多，且还拥有当下热门的镍钴矿等资源；从板块整体来看，盈利能力和估值的确拥有较大的优势 。当然，我们也能看到，资金对于确定性高的品种，还是不愿放弃，比如茅台就要明显强于其他消费股 。  
板块轮动还是风格切换？  
那么，问题来看，热门股扑街，中字头崛起，这到底是板块轮动还是风格切换呢？从市场健康成长的逻辑来看，投资者自然是希望板块能够有序轮动，这样筹码就会收敛得好一些，但无数玩家最终博弈的结果又是否如大家所愿呢？  
首先，从近三个交易日的成交量来看，资金追高的意愿其实并不是强 。周一杀跌，成交超1.2万亿；周二大涨，成交不足1.1万亿；今天调整，成交再度突破1.2万亿 。这意味着，在大涨的时候，并没有大规模的资金去追逐，反而在调整时，有增量资金进场 。这意味着，市场已经出现了部分惧高情绪 。也就是说，处于高位的股票，需要有足够的调整空间，才会吸引资金进场 。  
其次，从估值的角度来看，如前所述，19只中字头个股市值仅为2.5万亿，还不足贵州茅台市值，而其盈利水平却并不是比不过茅台 。比如茅台2020全年盈利约为455亿左右，中国建筑的盈利水平比他差不了太远，而市值却不及茅台十分之一，不及宁德时代四分之一 。当然，热门股的估值有其特殊性，但阶段性的估值修复和回归在历史上也是存在的 。  
第三，据渤海证券总结，在风格分化过程中，估值因素并不成为切换的必要条件，泡沫化过程都有不同程度持续；风格极化之后或伴随市场的整体调整，或引发进一步加速的普涨行情，而触发因素不一 。分析人士认为，中字头接力上涨的过程可能会与去年底的银行股类似，在经历一波上涨之后，也会迎来休整行情，届时可能又有新的热点出现 。  
（文章来源：券商中国）  
(责任编辑：DF075)  

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