但新兴市场将受益于全球复苏，资金外流风险可控 。  
随着过去数十年的发展，部分新兴市场国家已经不像投资者固有印象中的外债占比极高，高度依赖出口，结构相对脆弱 。综合出口结构、负债和经济基本面三方面指标，我们判断当前仅土耳其、阿根廷等个别国家面临资金外流风险 。而三月以来巴西、土耳其、俄罗斯已开启防御性加息，中国也提前采用紧平衡的货币政策防范资金外流和输入性通胀的风险 。尽管近期中美十年期国债利差有所回落，但仍维持在160bps左右的健康水平，即便美债收益率继续上行也料不会导致资金大规模流出中国债券市场 。对于股市来看，海外资金流入中国市场与汇率的相关性更强，而非中美息差的变化 。此外，俄罗斯以及拉美等新兴市场预计将持续受益于全球经济复苏背景下大宗商品价格的上涨，而未来旅游业的稳步复苏也将为泰国、菲律宾等国的经济增长提供支撑 。  
风险因素：  
1)美债收益率和美元持续大幅上行；2)疫情再度爆发导致全球经济复苏低于预期；3)新兴市场爆发债务危机 。(来源：中信证券研究)  
（文章来源：界面新闻）  
(责任编辑：DF075)  

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