财政政策的结构性效果比货币政策好，应继续发力基建尤其是新基建，打造中国经济新引擎 。  
应重视调节收入分配问题，精准扶贫、加大教育投入、促进社会阶层流动、强化反垄断和防止资本无序扩张等 。  
二、猪周期下行，CPI温和上行  
3月CPI同比上涨0.4%，较上月上升0.6个百分点；环比-0.5%，较上月下降1.1个百分点 。  
食品价格同比降0.7%，降幅较上月扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.12个百分点，主要受猪周期下行压制 。其中，鲜菜价格同比0.2%，较上月下降3.1个百分点 。畜肉类价格同比降9.1%，较上个月降幅扩大1.8个百分点；猪肉价格同比降18.4%，降幅扩大3.5个百分点；生猪出栏持续恢复，猪肉价格下降明显，猪周期进入下行区间 。  
非食品价格同比涨0.7%，较上月上涨0.9个百分点，影响CPI上涨月0.56个百分点，主要受油价提振 。其中，工业消费品价格同比转正，涨1.0%；交通工具用燃料同比涨11.5%，较上月上涨16.7个百分点，汽油和柴油价格同比分别涨11.9%和12.8% 。服务价格由上月同比降0.1%转涨0.2%；教育文化和娱乐同比涨0.4%，教育服务同比涨1.9%，较上月上升0.3个百分点 。  
3月剔除食品和能源价格的核心CPI同比0.3%，较上月略涨0.3个百分点；环比与上月持平，反映终端消费复苏仍然缓慢 。且受猪周期下行压制，CPI上升压力不大 。  

  
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三、国际大宗商品涨价，PPI持续上行  
3月PPI同比涨4.4%，较上月上涨2.7个百分点；环比涨1.6%，较上月上涨0.8个百分点 。  
PPI上行主要受国际大宗商品价格拉动，与全球货币超发、供需缺口拉大有关 。3月布伦特原油均价环比5.6%，南华工业品指数环比2.8%，南华螺纹钢环比7.6%，LME铜环比6.6% 。  
分行业看，涨幅较大的主要是石油开采、石油等燃料加工、化工、有色和黑色金属，该五个行业合计影响PPI环比上涨约1.27个百分点，占总涨幅的八成 。其中，石油和天然气开采业价格同比涨23.7%，环比涨9.8%；石油、煤炭及其他燃料加工业价格同比涨13.9%，环比涨5.7%；化学原料和化学制品制造业价格同比涨11.4%，环比涨5.3%；黑色金属冶炼及延压加工业同比涨21.5%，环比涨4.7%；有色金属冶炼及延压加工业同比涨21.3%，环比涨4.5% 。  
  
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（文章来源：泽平宏观）  
(责任编辑：DF078)  

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