中外机构激辩A股白酒估值！现在可以买吗？哪些白酒股才是“真香”？( 五 ) _健康知识

现在的估值对于长线资金来讲应该相对来说是要求较少，我还是可以期待拿到业绩的钱。如果看未来三五年，我觉得白酒还是集中度提升的过程，有中高端占比提高的趋势。比如茅台有提价的空间。看长线的话，高端白酒量价齐升；高端价格往上拔高之后，留给次高端的空间会更大。但是这一块应该是群雄逐鹿的过程，次高端的竞争会更加激烈，因为高端品牌会往下推出次高端子品牌，中端品牌也会往上布局推出升级版。未来两个方向，一个全国性品牌推出次高端，另一个就是区域性品牌向上走。我觉得相较于区域性品牌，全国性品牌胜出的概率会更高一点，特别是在次高端。现在这个层次上也算回到比较合理的水平，未来潜力是在高端和次高端的集中度提升上。
侯昊：估值的高点会带来的问题是，任何扰动都会带来边际资金的变化，从而带来趋势资金的跟进。这就是节后扰动出现，边际资金和趋势资金跟进带来的波动加剧的情况。从未来3-5年的周期看，今年是白酒行业很多公司十四五开局的起点。我在糖酒会上了解到，未来整个行业的发展格局和态势比较好。未来空间第一看价格，价格是随着经济发展水平和人均收入的变化而变化的。量上可能未来5年有一些高端、次高端品牌，尤其是酱酒和有基酒储备的公司会看到比较明显的边际变化。另一个较大的变化因素，大家讨论也比较多的，是意见领袖观点的变化可能带来的弯道超车价格带的变化，这个点其实难以忽视。
朱卫华：白酒板块的波动，是因为板块有自加强机制，所以出现了反向修复，有这种机制的时候要警惕。上涨过程中，重仓消费的基金业绩表现好，新发基金获得追捧，新基金继续买入老基金持有的品种，新老基金业绩继续优秀，继续发新基金。反向也会有风险，在净值减少后万一遇到基金遭遇大幅赎回、导致被动减持股票，进一步导致净值受损，大幅赎回。目前我们看到大家情绪都比较稳定，没有出现这样的负面循环，那么一旦稳定下来之后，市场未来还有机会。
从3-5年的基本面看，仍然非常看好白酒行业。白酒不是夕阳产业，虽然越喝越少，但是越喝越好、越好越贵。中国面子消费等社交场景刚性存在，在这些场景中，白酒是非常重要的社交润滑剂，未来有没有品种能取代白酒？以前觉得是啤酒，但其实啤酒可能因为涨肚子，进入状态不如白酒。葡萄酒观察下来，进口葡萄酒在某些城市比如上海，有一定的替代作用，但是如果内地也推广，也有较大的困难，毕竟文化根在外国，品牌、产区、年份、葡萄品种等要素，如果想要理解葡萄酒的价值需要很多营销，比不上白酒大家都更了解价值量。
目前也出现了很多不同的价格分层，不同分层有不同的消费场景，超高端适合收藏、投资等、中高端做商务宴请或者喜宴、中低端自饮、低端也有收入较低人群的需要，每个层次都有市场，所以可以研究的白酒公司很多。我们更关心往高端走的，升级的白酒公司。除了超高端的，次高端这块比如600-1000之间的白酒也是涌现出很多标的，一些公司也在做升级都在进入这个价格区间。所以消费升级如果把这个价格带体量做大了，对于收入和利润都有很好的刺激，所以可以更多地关注这个价格带的白酒。
（文章来源：e公司官微）
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