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展望后续，结合 Wind 对 M2 同比的一致预测，以及宏观组在年度策略中对 2021年名义 GDP 增速的展望，2021 年 Q2、Q3、Q4 的剩余流动性分别为-2.5%、0.4%、2.6% 。换言之，从 2021 三季度开始，整体风格会向小盘股或者成长股倾斜 。在此背景下，预计基金重仓股的集中度会下降 。而针对个股，参考历史上基金重仓股的变更规律，也即，机构重仓股不断变更是常态 。就当前机构的抱团股，我们预计，以盈利增速为锚，后续会走向分化 。  
5 风险提示  
1、 基金重仓股的业绩超预期下滑；  
2、 实体经济增长低于预期 。  
（文章来源：王杨策略研究）  
【以史为鉴 抱团股何去何从？】 (责任编辑：DF358)  

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