将无法从二级市场获得低廉的配套资金
据悉，在韵达宣布此次借壳方案之前，证监会在 6月17日就《上市公司重大资产重组办法》（以下简称办法）向社会公开征求意见开始，该办法对借壳上市标准认定做了更多量化的规定，其量化指标上从原有的 资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份等五个指标，只有其中任一指标达到100，才能认定其符合交易规模要件 。
而法治周末采访人员发现在预案中，韵达货运均对上述指标做了相应的披露 。
此外，办法还规定，取消借壳上市配套募资，非借壳募集配套资金不能用于补充流动资金、偿还债务 。征求意见稿第四十四条的规定表明，借壳上市的同时不能募集配套资金 。
而法治周末采访人员也发现在预案中，韵达并没有向此前三家快递公司披露的上市方案内容一样募集配套资金，预案内容仅由“重大资产置换”和“发行股份购买资产”两部分组成 。
值得注意的是，申通募集了不超过48亿元的配套资金，圆通募集了不超过23亿元的配套资金，而顺丰则募集了不超过80亿元的配套资金 。
另外，办法还规定：“对原控股股东与新进入的控股股东一致要求持股锁定36个月，其他新进入股东的持股锁定期从目前的12个月延长到24个月 。”
而经过本次交易完成后，韵达老板聂腾云和陈立英夫妇及其一致行动人直接和间接共持有新海股份总股本为70.12%，聂腾云和陈立英夫妇将成为上市公司新海股份的实际控制人，上海罗颉思将成为新海股份的控股股东 。
因此，在预案中，新海股份现任实际控制人、控股股东黄新华及其配偶孙雪芬、新海塑料实业已各自作出承诺，交易完成后，即自此次交易发行的股份上 市之日起36个月内不转让其所持有的上市公司股份 。复星创富等韵达的中小股东也承诺，所持股份在上市12个月内不转让，且如最新法规或监管机构要求“延长 至24个月”，其同意按照最新要求执行 。
三胜咨询资深产业研究员李婷婷认为，新规对韵达货运上市最直接影响的是无法及时从二级市场获得低廉的配套资金满足公司未来发展需要，公司反而会因为上市重组的财务费用等导致短期经营成本的提高，同时提高公司的资本运作难度 。
“由于韵达货运不能获得配套融资的机会，这意味着韵达货运今后要想规避借壳需要四个会计科目同时不触线，财务上操作难度明显加大，而股本这一指标的杀伤力也在加大，增发的新股数很容易触到临界线 。”李婷婷说 。
李婷婷指出，而且这无疑将提高对韵达货运借壳方的资金实力要求，而资本市场投资者借助配套融资“折价”参与借壳上市的投资途径也被掐断 。
“另外，短期内相比于竞争对手而言，韵达货运可能会失去一定的资金顺利完成公司相关战略部署，但是，上市融资只是一个资金获取方式，只要韵达货 运的资产足够优质，相信其也可以通过其他资金渠道获得充足的现金以满足公司业务发展需要 。”李婷婷认为，根据各个快递公司公布的借壳方案，上市之后，各企 业仍旧将重点集中于扩大直营比例，扩充产能，包括扩张分拣中心、提高网点的服务能力、更新信息化系统等，从模式来看并没有产生更多亮点，而从服务方面也还 没有看到分化的趋势 。
“所以，在借壳上市完成后，韵达货运可以通过其他相关再融资方案获取公司所需的发展资金，比如增发股票、配股或者非公开发行股以及发行债券等 。此外，韵达货运的原实际控制人聂腾云、陈立英夫妇及其一致行动人在重组后持有上市公司的比例高达70%左右，这完全给上市后再融资留下空间 。”李婷婷表 示 。

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