11月26日晚间 ， 拼多多发布2021年Q3财报 。这个季度 ， 拼多多的境遇与大部分互联网公司相仿 ， 业绩遇冷、多项财务指标不达市场预期 。
从收入来看 ， 拼多多Q3营收215.1亿元 ， 低于市场预期的264.74亿元 ， 较去年同期增长51.4% ， 增速大幅下滑(上个季度为89%) 。此外 ， 虽然拼多多依然没有公布GMV数据 ， 但如果按当前3.5%的变现率来计算的话 ， 拼多多Q3
GMV约为6121亿元 ， 同比增速接近50% ， 环比增速基本为0 。

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拼多多一向能在用户增长上拔得头筹 ， 但这个季度也显露了疲态 。据财报 ， 拼多多Q3年活跃买家数达8.673亿 ， 单季增长只有1740万 ， 市场预期2000万 ， 同比增长19% ， 增速进一步放缓 。
月活用户数的增长更是几乎陷入停滞 。财报显示 ， 拼多多Q3月活用户数为7.415亿 ， 单季增长只有300万 ， 同比增长也只有15% 。
“流量增长大户”拼多多遇到瓶颈 ， 市场的反馈也较为悲观 。财报发布后 ， 拼多多盘前跌近15% ， 报69.19美元 ， 今日收盘跌15.86% ， 报68.46美元 ， 市值为858亿美元 ， 跌破千亿美元 ， 一日间蒸发200多亿美元 。此外 ， 伴随中概互联网整体的大幅调整 ， 拼多多的股价也从2月份最高点的212美元 ， 一路下跌至当前的68美元 ， 累计跌幅达68% 。
需要指出的是 ， 拼多多营收和用户数增长遇冷 ， 但好消息是 ， 在互联网公司净利润纷纷遭遇滑铁卢的三季度 ， 拼多多却保持了稳定增长 ， 大幅跑赢市场预期 。按美国通用会计准则 ， 拼多多经营利润为21.393亿元 ， 归属于普通股股东的净利润为16.4亿元 ， 市场预期为-17亿元 。
01低速增长期来临
成立6年 ， 一路狂奔 ， 稳坐国内电商前三宝座 ， 拼多多仍无可避免地也迈入了慢增长通道 。
从其GMV的表现来看 ， 虽然仍然保持了接近50%的增长 ， 但与今年前两个季度相比 ， 增速大幅下滑——拼多多Q1
GMV增速仍高达161% ， 而Q2已经下降至73%(剔除1P业务后) 。
从用户数据来看 ， 这个季度 ， 无论是年活买家还是月活用户增速都迎来了历史最低记录 。月活用户单季增长只有300万 ， 同比增速较上个季度缩水一半 ， 而年活买家单季增长也只有1740万 。
若无法获取足够多的新用户 ， 更别提转化和消费了 。GMV和用户增长放缓 ， 一方面与国内电商行业竞争太过激烈有关 。随着抖音、快手甚至微信杀入电商领域 ， 据多家券商预计 ， 三家电商年GMV预计能达到4万亿左右 ， 如此庞大的体量 ， 社会大盘增长放缓 ， 阿里巴巴和拼多多这类老牌电商不可能不受到冲击 。另一方面 ， 也与拼多多几乎没有享受到多少直播带来的红利有关 ， 与淘系、抖快相比 ， 拼多多的直播大盘逊色不少 。
GMV增速放缓 ， 营收表现自然也好不了 。今年以来 ， 拼多多营收增速也明显下降 ， 从Q1的239% ， Q2的89%一路下跌至Q3的51% 。
拼多多的收入由三部分构成 ， 本季度最大头的仍是在线营销服务和其他收入124亿元 ， 同比增长44% ， 占总营收比重超过50%;交易服务收入34亿元 ， 同比增长161%;另外是商品收入 ， 同比下滑79%至8200万元 。

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