“昨晚加班做了两个水光，今天上午来了4、5个客人，都是做水光，下午还约了还几个做脸部祛斑的，这几个星期预约的客人很多，我忙的连吃午饭的时间都没有了” 。
一位微整美容工作室的朋友向春晓君透露，暑假来临，进店做微整形的客人明显增加，尤其是学生和老师群体 。进店客人大多做隆鼻、玻尿酸填充、脸部除皱等微整形项目 。

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同一个世界，同一张脸
而近日一家生产玻尿酸的企业爱美客要IPO的消息再次掀起市场对医美行业的讨论 。“巨额利润”、“高客单价”和“千亿消费市场”成为这一行业的三大标签，不少人前仆后继加入这一行业“抢钱”，但，真的这么好赚吗？

利润真的有这么高吗？
以爱美客为例，其招股说明书披露，爱美客2016年实现营收1.4亿，同比增长25%；净利润5310万，同比增长200% 。综合毛利率为87%，2016年，单品毛利率最高达98%，净利率在37%以上 。
有研究显示，在整个微整形价值链条中，上游的供应商（如爱美客）分到18%-22%，代理商分10%-12%，导流服务商分50%，整容医院分16%-22% 。按照这个分法，整容医院与上游供应商“吃掉”的红利应该相当啊，但，真的都像爱美客这么“暴利”吗？
以新三板目前挂牌的9家从事整形美容的机构为例，毛利率在50%以上的有8家，毛利率最高的希思医美（871107.OC）为69.82%，还有1家毛利率在44%左右 。与2015年相比，仅2家毛利率上升，其余7家毛利率均出现不同程度下滑，最多的下滑了16个百分点 。


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另外，9家机构7家机构2016年营收同比正增长，只有2家负增长；但是，其中却有5家的净利润出现下滑，且最高下滑幅度为-862% 。


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也就是说，这些整形机构不仅没有外面想象的赚钱，而且越来越不好赚钱 。
钱被谁赚去了？
如上所说，在整个微整形价值链条中，中间环节的“导流服务商”占去50% 。
以2016年净利润下滑幅度最大的京都时尚（839429.OC）为例，去年京都时尚营收1563万元，同比增长54.30%，但与此同时，营业成本同比增长57.65%，管理费用增加143%，销售费用增加99%，财务费用增加了974%......


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粗略计算下来，相当于每收入1块钱需要花费1.17元成本，高额的成本让京都时尚2016年净利润下滑862%，从盈利39万元变为亏损293万元，且经营性现金流为-253万元 。
京都时尚定位于大学生整容市场，试图从传统的医美机构转型成互联网+医美机构，未来希望通过利用美容APP等互联网渠道将原本千元以上的获客成本降低到十分之一甚至更低 。
整形美容行业的“老牌”机构莆田系民营整形美容医院华韩整形（430335.OC），早在2013年就登陆了新三板，业绩则在2015年爆发 。当年，华韩整形净利润狂翻13倍，从200多万元变成营收近3000万元，而当年也正是百度等网站医美广告的爆发年 。
华韩整形2015年前五大供应商，有3个与网络技术和推广传播有关 。其中百度为2015年、2016年最大的广告供应商 。


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然而，华韩整形2016年净利润也同比下降38.28%，公司年报显示，华韩整形多家分店出现亏损，其中长沙华韩华美年净亏2611万元，北京华韩年净亏1202万元，四川悦好年净亏460万元 。看来作为莆田系民营医院之一，2016年的“魏则西事件”对其影响颇大 。

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