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总结下来，广誉远讲了三点：第一，公司给客户账期，所以收入增加，应收款也会增加；第二，因为客单价高，所以应收账款绝对值高；第三，铺货渠道增加了，所以应收账款也增加了 。猛拍君给大家划重点：我高我合理、我高我合理、我高我合理！然而问题不在于你高，而在于为什么增长的这样快！广誉远写了几百字完全没有解释这件事 。
不指望广誉远了，猛拍君自己来分析，其它的不看，就看整个中药板块的赊销是什么情况 。不看不知道，一看吓一跳 。整个中药板块应收账款占营业收入的比例平均值在25%上下，远低于广誉远的98%！而且应收账款终有回款的一天，联想广誉远连续9年的现金净流出，不禁让人难以相信广誉远的清白 。
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2、存疑二：此地无银三百两，坏账计提我“正常”
2018年年报中，广誉远特别声明了自己计提政策的合理性，认为在A股中药上市公司中，自己的坏账计提比例处于适中水平 。
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猛拍君在这里要说的是，首先，坏账计提越少，说明公司的应收账款质量越高；其次，公司的行业地位越高、话语权越强，议价能力就会越好，挑选优质客户的空间也就越好，所以越是龙头企业，其应收账款的回收率往往也越高 。我们不比别的，就看云南白药、片仔癀和广誉远三家公司，广誉远论规模相当于一个小萝卜头，而其计提比例，要比另外两家公司低不止一点半点！其实，根本不用做对比，广誉远现金流那么差，钱一直回不来，这个计提比例低不低，大家心里也都有杆秤！
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3、存疑三：2018前途未卜，2017坏账风险已显著增大
猛拍君算了一笔细账 。2017年广誉远共形成应收账款6.6亿元，收回应收账款4.54亿元，收款比例68.38%；2016年广誉远共形成应收账款3.93亿元，收回应收账款3.71亿元，收款比例94.37% 。也就是说，2016年赊销款几乎都能在一年内收回来，而2017年的赊销款有1/3在一年内是收不回来的！而众所周知的是，时间拖的越久，坏账的可能性就越大！
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这里猛拍君要扣一下题，坏账风险加大只有三种可能：第一，公司财务总监离职了、不好好干了，不去要钱，老赖也让他欠款，导致应收账款管理能力显著下滑；第二，啥样的客户都做了，捡到碗里都是菜，导致客户质量显著下滑；第三，有一部分应收账款，压根不是用来收回来的 。
其次，再扣一下计提政策 。如果2017年应收账款整体成为坏账的可能性较2016年大幅度增加，那么继续沿用之前的应收账款坏账计提比例显然是不合理的！作为一家百亿市值上市公司的财务总监或公司老板，不应该注意不到这一点！
04后记 作者感言
这一篇文章，其实早在广誉远发布2018年报时，猛拍君就已经在市值罗盘的老账号发布过了的 。只不过中报又要来了，怕雷从天降，于是老文拿出来，增加了新东西，再来发上一遍 。
业绩预告陆陆续续已经在披露，我和盘哥正在努力筛选公司，有好票就给粉丝们写上一笔！
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