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文/贾琦
来源/财经琦观（ID：cjqiguan）
宁德时代身处于三重涟漪 。
最内圈为个股的基本面 ， 包括但不限于产业链话语权 ， 产能饱和度 ， 上游成本与议价能力 ， 三元与磷酸铁锂之争 ， 国际市场进程等 。
中圈为新能源赛道板块 ， 比如各国的政策鼓励 ， 消费需求端的攻城略地 ， 碳中和的大势所趋等 。 一张嘴就是“基本面向好”的投资者们 ， 基本上就是以本圈层为重大依据 。
最外圈即为整个中国资本市场大盘 ， 作为创业板权重超20%的个股 ， 宁德时代在很大程度上会受到整体情绪 ， 市场的微观结构 ， 尤其是机构投资者的变量影响 。 因此宏观因素也会在相当程度上对该股票形成冲击 ， 比如乌俄危机 ， 美联储加息等风声 。
在这三重涟漪中 ， 有恶意谣言 ， 也有实实在在的担忧 。
“宁王”报警有理 ， 但暴跌也是真的 。


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缠斗与不确定性
关于谣言“宁德时代与特斯拉谈崩 ， 大笔订单被比亚迪截胡” ， 这其实是两条传闻 ， 但许多人把它们直接混在了一起传播 。
时间顺序来看 ， 宁德时代与特斯拉谈崩谣言在前 。
随着13日宁德时代的报警声明以及当天特斯拉有关负责人对采访人员的回应 ， 所谓“谈崩”已经可以明确确认为“不实消息” 。
但13日晚另一条传闻则同时开始发酵 ， 某网友发表截图称：“特斯拉已经正式给弗迪电池下了20.4万台/年的刀片电池(型号C112F)采购订单 ， 量产时间是今年3月份 。 ”
在全部信息中我们并没有看到关于宁德时代的身影 ， 而截至发稿 ， 比亚迪和特斯拉双方均没有对该传闻做出正面回应 。


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看到这 ， 耐心不足的朋友可能会心生疑惑：一条已经被确认的谣言 ， 一条看似与宁德时代毫无关系的传闻 ， 这有什么讨论价值？
但熟悉该赛道的投资者应该知道 ， 蜻蜓点水般的传闻背后 ， 是令人反复纠结担忧的行业大势：“磷酸铁锂与三元锂电的爱恨情仇 。 ”
2017年之前 ， 市场上新能源电池的主流选择还是安全性更高、成本更低廉的磷酸铁锂 ， 市场龙头比亚迪在该领域投下重注 。
同一时期 ， 宁德时代大胆下注 ， All in了容量更高的三元电池 。
2016年底 ， 国家调整新能源汽车推广补贴政策 ， 首次将电池能量密度纳入补贴参考指标 。
在当时磷酸铁锂电池能量密度水平主要集中在70Wh/kg~80Wh/kg左右 ， 与“纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于90Wh/kg ， 对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴”这一标准有着不小差距 。
凭借着补贴带来的成本优势 ， 宁德时代的行业地位迅速攀升 。


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根据动力电池联盟数据显示 ， 2018年国内动力电池累计产量达70.6GWh ， 其中三元电池占比55.5% ， 磷酸铁锂电池占比39.7%；同期 ， 三元锂电池和磷酸铁锂电池装车量分别为33.1GWh和22.2GWh ， 分别占装车量的58.1%和39% 。
在绝对的成本压力下 ， 比亚迪也不得不改弦更张 ， 2018年之后 ， 比亚迪全新上市的车型应用的基本都是三元电池技术 。