光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为 ， 3月份CPI同比上涨1.5% ， 主要是由于猪肉价格低位企稳、蔬菜价格走高及去年基数走低 。
疫情对消费者物价产生正反两方面影响 ， 一方面 ， 对服务及非必选商品需求造成抑制 ， 拖累内需表现；另一方面 ， 推升果蔬生产及物流环节成本 ， 叠加能源价格走高 ， 短期推升果蔬价格 。
但近几个月CPI同比与核心CPI同比均在1%附近波动 ， 物价继续处于近五年低位 ， 一定程度反映内需偏弱 。

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PPI同比涨幅持续回落
3月份 ， 受国际大宗商品价格上涨等因素影响 ， PPI环比上涨 ， 同比涨幅连续5个月回落 。
从环比看 ， PPI上涨1.1% ， 涨幅比上月扩大0.6个百分点 。其中 ， 生产资料价格上涨1.4% ， 涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.2% ， 涨幅扩大0.1个百分点 。
地缘政治等因素推动国际大宗商品价格持续上行 ， 带动国内石油、有色金属等相关行业价格继续上涨 。
从同比看 ， PPI上涨8.3% ， 涨幅比上月回落0.5个百分点 ， 主要是去年同期基数较高 。其中 ， 生产资料价格上涨10.7% ， 涨幅回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.9% ， 涨幅与上月相同 。
调查的40个工业行业大类中 ， 价格上涨的有37个 ， 比上月增加1个 。
据测算 ， 在3月份8.3%的PPI同比涨幅中 ， 去年价格变动的翘尾影响约为6.8个百分点 ， 新涨价影响约为1.5个百分点 。
周茂华认为 ， PPI同比放缓好于市场预期 。PPI与CPI同比剪刀差连续5个月缩窄 ， 有助于缓解部分中下游企业生产成本压力 ， 加之国内出台一系列纾困助企政策措施 ， 有助于稳定企业经营信心 。

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我国通胀水平总体可控
“总体来看 ， 本月PPI环比上涨加快 ， CPI同比上涨加快 ， 体现了全球通胀持续升温对我国形成的输入性通胀压力有所增加 。”
温彬表示 ， PPI和CPI同比涨幅之间的剪刀差回落至6.8个百分点 ， 与去年四五月份的水平接近 ， 反映出价格从上游向下游传导或有加快 。
下一阶段 ， 外部环境仍将复杂多变 。美联储可能提高加息幅度并尽快开启缩表 ， 应对通胀的持续升温 ， 但全球大宗商品价格在短期内易上难下 ， 对我国的输入性通胀压力也会有所持续 。
郭丽岩表示 ， 展望今后一段时间 ， 我国粮油肉蛋奶果蔬生产稳定、供应充足 ， 少数疫情地区物流配送环节堵点卡点正在逐步打通 ， 保持重要民生商品价格总体平稳的基础更加坚实 ， 预计年内CPI将继续在合理区间运行 。
尽管地缘政治等输入性因素增加大宗商品价格走势的不确定性 ， 但我国一系列保供稳价政策措施效果仍在持续显现 ， 预计年内PPI逐步回落的态势总体不会改变 。
温彬认为 ， 从目前来看 ， 我国通胀水平整体可控 ， 对货币政策的掣肘相对有限 ， 但下半年要关注“猪油共振”的影响 。宏观政策要按照相关部署 ， 及时出台有利于市场预期稳定的措施 。

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