尽管前景一片大好，但并不意味着KK集团就可以稳坐钓鱼台 。 事实上，潮流零售这个行业相当分散，商业模式与商品同质化带来的竞争挑战不容忽视 。
据弗若斯特沙利文报告，按GMV计算，2020年国内前五大潮流零售参与者的总市场规模为305亿元，仅占中国潮流零售市场GMV的约15.6%，这其中KK集团以1.2%的份额排名第三 。

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而在精品集合店细分市场中，按GMV计算，2020年国内前五名品牌约占中国潮流零售市场精品集合分部的17.8% 。 这其中KK集团的KKV和KK馆合计市占率为1.8%，排第四名 。
美妆与潮玩市场，KK集团也面临着相似的处境 。 其中完美日记已经开了数百家线下门店，WOW COLOUR则直接对调色师形成竞争，潮玩领域，泡泡玛特等做的风生水起 。
此外，KK集团的另一大风险是现金流紧张，招股书显示公司过去三年半经营现金流持续为负，公司解释称主要受到存货与应收账款的影响 。
经我们梳理，仅在应收账款中，KK集团就存在为部分加盟商提供贷款以及垫付门店租金、水电费的现象，这无疑加剧了公司的现金流风险 。
押中新消费赛道的KK集团过去倍受资本追捧，但其200亿元的估值释放还需要更多经营层面的改善 。
本文来自微信公众号“市值观察”（ID：shizhiguancha），作者：市值观察，36氪经授权发布 。

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