恒瑞研发支出资本化，孙飘扬回归后再出“重牌” _信息快讯

直面百济神州挑战
从保守转向革新的道路上，恒瑞医药（600276.SH）又迈进一步。
11月19日晚间，恒瑞发布公告称，决定对研发支出资本化时点估计进行变更。也就是说，一直以来将研发支出费用化的恒瑞，研发支出开始资本化。
公开会计估计变更的前一周，在恒瑞医药工作18年的财务总监周宋递交辞呈。 1973年出生的周宋，自1993年起便在连云港市医药采购供应站工作，历任审计科副科长、财务部经理、总经理助理等职。
1997年恒瑞医药股改，引入连云港市医药采购供应站作为股东之一。 2000年恒瑞在A股上市， 3年后，周宋进入恒瑞。 11年内，他一步步从财务部副经理、财务部经理、研究院副院长干到财务总监，是与恒瑞共同成长的老臣。
在周宋的主管下，恒瑞的财务风格始终如一，概括来说，就是大写的保守。
其中最明显的两个体现，一是对固定资产的折旧计法——对于房屋建筑物、交通工具等其他固定资产，均按照税法规定的最低折旧年限进行折旧。
简言之，像房屋这样的固定资产，本可以按照50年折旧，但恒瑞偏要以10年来计算，有的甚至用加速折旧法，这样一来，不仅不会给当期利润带来一丝“水分” ，甚至还向内折叠了许多利润，起到延迟释放的效果，在上市公司中极为少见。
【恒瑞研发支出资本化，孙飘扬回归后再出“重牌”】二就是研发支出全部费用化。同样的道理，其将本可以部分算作无形资产的研发投入，全部按照当期损益记为费用，依然“隐藏”了许多利润空间。
根据国金证券研究报告， 2015-2020年间，国内医药制造行业研发支出资本化率平均数值分别为9%、16%、18%、23%、30%、30% 。

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也就说， 2015年以来，国内制药药企的研发支出资本化率逐步提高，且近两年来平均在30%左右，而恒瑞上市后的20年来，一直坚持不这么做。
研发支出全部费用化，其实也有一定好处，并且符合过去企业经营“精打细算”的习惯。
首先，对于财会人员来说， “简单粗暴” ，省时省力；其次，在企业发展早期，财报展示较低的盈利水平，可以让公司更易获得政府的支持与补助。还有很重要的一点是，费用化能够为企业避税。我国现行税法规定，研发支出费用化的部分可以在当期获得加计75%的扣除。
但这样的处理办法，会增加管理层的利润压力，并且不符合真实性原则。若按照30%的资本化率粗略估算，恒瑞2020年研发投入近50亿，则无形资产可计15亿，扣去15%企业所得税，净利润直接增加12.75亿。
因为利润端失去了常年保持的年均25-30%的高速增长，叠加集采等政策端的影响，今年恒瑞股价腰斩，市值跌去3000亿。
业内人士指出，财报利润增长，股价就上升；财报利润稍微停滞，股价即腰斩。市场之短视与肤浅，可见一斑。

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