“领导控价决心要做 ， 价格一定要回调 ， 未来拆箱政策肯定要取消 ， 整箱和散瓶价差要收窄 ， 箱价控制在3500是一个比较合理的价位 ， 降回3000可能性也不大 。 ”
看 ， 虽然这个纪要被茅台否认了 ， 但现在茅台做的 ， 取消拆箱政策 ， 正是这个纪要提到的 。
“提价的压力主要在 ， 提完价后会不会导致整体价格再往上涨 ， 上面很关注这个；明年提价决定性因素是管控住市场价格 ， 我们出的任何政策都是价格2天下降 ， 第三天又开始反弹 ， 现在在讨论怎么样才能管得住市场价格 。 ”
从这段话可以看出 ， 茅台取消拆箱政策的原因 ， 就是为了控制住终端价格 ， 为提出厂价作准备 。
当前茅台的短期催化逻辑讲完长期逻辑 ， 讲完日常的追踪指标 ， 现在来讲当前茅台的短期机会 。
【贵州茅台的长短投资逻辑】其实前面在解释追踪的指标一批价近况 ， 已经提到了 ， 就是提价 。 12月是茅台的经销商大会 ， 也是五粮液的经销商大会 ， 五粮液日期固定 ， 是1218 ， 茅台一般可能晚几天 。
如果茅台要提价的话 ， 那大概率就是这个会上宣布 。
茅台会不会提价呢？
9月24日 ， 茅台临时股东大会丁雄军回应价格体系时 ， 是这样讲的：
“从市场角度看 ， 茅台酒终归是商品 ， 价格形成遵循市场规律 ， 受供求关系等多重因素影响 ， 脱离价值规律本身是不科学的 ， 茅台会遵循市场规律 ， 呼应市场信号 ， 反映合理价值 。 ”
这是927高端白酒狂欢的原因 ， 这释放的信号就是提价 。
再结合910纪要 ， 以及当前的批价变动 ， 个人认为12月提价的可能性很高 。
那么会提多少呢？
我们回到过去茅台的提价情况 。

文章插图

从过往提价看 ， 除了2010年-2012年提价密集 ， 其余提价幅度均基本在15%以上 ， 多数在20%以上 。 过去茅台最大提价幅度发生在2012年 ， 提价幅度32% 。
当前茅台的出厂价是969 ， 同时还有个直营渠道供货价是1399 。
个人拍个提价猜测：最低提20% ， 至1169；最高可能与直营供货价一致 ， 提至1399 ， 提价幅度44% ， 为史上之最 。
那如果提200-430 ， 股价理论上上涨多少？
这样来计算一下：
1、茅台酒明年销量预计增长8%左右（调研纪要、券商研报、过往基酒产量） ， 可能在3.8万吨左右；
2、一吨酒大概可产2160瓶 ， 理论上产8208万瓶；
3、每提价100元 ， 理论上增加税前利润82.08亿；扣掉消费税增值税等（综合大概14-15个点） ， 剩下70亿；扣掉所得税25% ， 剩下净利润52亿；
4、给估值40倍 ， 理论上每提100元 ， 增加2093亿市值；
5、当前茅台股价1761.14 ， 市值22123亿 ， 估值44倍 ， 在明年不提价下预计增长10%左右 ， 对应明年净利润40倍 。 相当于不提价 ， 给40倍估值 ， 理论上股价不涨不跌；
6、即每提价100元 ， 按40倍估值 ， 市值理论上增长9.46%；
7、如果提价200~430（即1169~1399） ， 给40倍估值 ， 股价理论上涨至2094~2477元 。
注意：这个只是理论 ， 提价可能实现不了 ， 估值40倍也只是假设 ， 现实可能高于40倍 ， 也可能低于40倍 。 这个只供参考 ， 投资需要自主决策 。
格隆汇声明 ：文中观点均来自原作者 ， 不代表格隆汇观点及立场 。 特别提醒 ， 投资决策需建立在独立思考之上 ， 本文内容仅供参考 ， 不作为实际操作建议 ， 交易风险自担 。
本文来自微信公众号 “格隆汇研究”（ID：glh_tushuocaijing） ， 作者：飞鼠溪 ， 36氪经授权发布 。

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