股价飙升的背后 ， 有扎实的业绩作为支撑 ， 2013-2020年 ， 营收和归母净利润年复合增速分别为38.08%、50.29% 。 今年前三季度 ， 营收大增64.22% ， 归母净利润大增59.63% 。

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（欧普康视核心财务数据 ， 来源：Wind）
业绩持续高增长背后 ， 是角膜塑形镜行业蓬勃发展的鲜明写照 。 根据中国医疗器械行业协会眼科及视光学分会数据显示 ， 2018年我国角膜塑形镜的使用量为64万副 ， 行业渗透率只有1%左右 ， 其中在中国在校青少年群里的渗透率仅为0.61% 。 2020年 ， 行业渗透率约为1.26% ， 而在发达国家和地区 ， 塑形镜的平均渗透率都在5%以上 ， 且呈现出较快上升趋势 。
【股价重挫近50%，“OK镜之王”还OK吗？】到了2023年 ， 角膜塑形镜渗透率在中国有望达到2%左右 ， 年复合增长率达30% 。 期中 ， 一二线城市消费水平较高区域 ， 行业渗透率或达5%-10% 。 整体而言 ， 到2023年国内角膜塑形镜终端市场规模有望达到237亿元 。

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（2016-2023年角膜塑形镜规模测算 ， 来源：前瞻产业研究院）
OK镜行业集中度非常高 ， 进口产品占据主要市场 。 国内 ， 有9家角膜塑形镜获得了CFDA认证 ， 进口7家 ， 中国大陆2家 ， TOP5厂家市占率达到90%以上 。
其中 ， 根据2018年国内角膜塑形镜验配量来计算 ， 欧普康视占据24%的市场份额 ， 处于老大的位置 ， 排名第二的是中国台湾的亨泰占比22% ， 第三是美国欧几里得 ， 占比18% 。 此外 ， 还包括露西德、阿尔法、GreamLite、菁视等海外品牌 。

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（2018年角膜塑形镜市场格局 ， 来源：国盛）
值得注意的是 ， 另一家国产公司——爱博医疗进展神速 ， 让欧普康视备感压力 。 2019年3月 ， 爱博医疗获得OK镜的批文 ， 当年销售片数为2.3万片 。 到2020年 ， 销售额高达4126万元 ， 销售片数高达10万片 ， 后者同比大增339.7% 。 2021年 ， 放量更为迅猛 ， 上半年销售额高达4422万元 ， 销售片数已经高达10万+ ， 全年目标为20万片 。

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（来源：公告）
欧普作为国产龙头先行者 ， 2020年销售46.8万片 ， 同比仅增长14.52% 。 去年爱博医疗放量 ， 已经达到欧普的1/4 。 按照这样的增长速度 ， 爱博在未来几年有可能超越欧普 ， 成为“国产OK镜之王” 。
爱博OK镜持续超预期放量 ， 与之低出厂价有关系 ， 渠道利润更高 ， 尤其是民营更愿意推广 ， 在爱尔渠道上量也很快 。 另值得注意的是 ， 在2023年以前 ， OK镜处于绝对的增量市场 ， 市场格局还好 ， 高增速还可以维持 ， 但在2023年及以后拿到OK镜的批文的国产企业会增加 。
到时候 ， 新的竞争者进来 ， 价格战可能是免不了的 ， 对于单品独大的欧普冲击会相对更大 。 而爱博的产品线足够多元化 ， 布局植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、视光产品、眼科制剂、眼科医美 ， 覆盖白内障、屈光不正、青光眼、眼底病变、除皱全平台产品 。

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（爱博医疗2021H1收入结构 ， 来源：天风）
03尾声目前 ， 欧普康视最新PE为82.7倍 ， 位于上市以来估值中位数水平 。 当前时间位于年尾 ， 如果把估值切换到明年 ， 估值还会下降 ， 看似并不贵了 。

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