文章插图
锌价格走势图
一、基本面分析
1、全球锌矿供应持续增加:2020年,受新冠疫情影响,全球精炼锌产能大幅下降,而原生铅产量则有所上升 。2020年,全球原生铅产量的增长幅度为2.25%,而精炼锌产能的下降幅度则达到了4.15% 。2021年以来,由于新冠疫情反复,以及国内经济增速放缓,国内精炼锌产量出现较大幅度的下降,同时,随着我国炼厂环保改造的完成,再生铅的供给量也出现了一定程度的提升 。截至2022年9月底,全国共有11家冶炼企业拥有再生铅生产资质(其中6家有废电瓶回收处理能力),总设计规模达56.75万吨/年 。据不完全统计,2021年底以来,全国新增10家以上再生铅生产企业,预计2023年底前,全国将形成近60万吨/年的再生铅产能 。(数据来自网络)
2、下游需求疲软:近年来,随着汽车工业的发展及消费升级,汽车用铝、铜、镁等合金化材料的需求快速增长,对上游金属资源的需求不断增加 。但目前来看,这些金属资源主要依赖进口,且价格波动频繁 。此外,新能源汽车的快速发展也对锂离子电池正极材料产生了巨大的需求,从而使得锂电池负极材料的用量呈现爆发式增长的态势 。但由于新能源汽车的推广力度不足,导致动力电池的正极材料和负极材料的销量均未达到预期,因此,锂电正、负极材料的价格均出现了不同程度的回落 。从下图中可以看出,在过去一年间,锂电正负极材料的价格分别下跌了11.1%和12.8% 。(2022年初至今,电解钴、硫酸镍、碳酸锰等原材料价格也出现了不同程度的下跌 。)
3、库存压力加大:自2018年下半年开始,由于受到下游需求的拖累,国内精练锌社会库存连续多年处于高位水平 。根据我的有色网数据,2022年前三季度,我国精练锌社会库存较去年同期增长了35.45% 。进入四季度后,随着市场预期的转变以及终端采购意愿增强,精炼锌社会库存在第四季度明显减少 。截止至10月30日,我国精制锌库存总量为78.13万吨,较去年同期的43.48万吨增加了49.34%,但仍高于今年二季度的67.14吨 。虽然近期受国庆假期影响,部分地区物流不畅,导致局部地区出现断货现象,但是整体来看,目前市场仍处于供过于求的阶段,后期或仍有进一步去库的可能 。
4、成本端支撑作用有限:当前国内外原燃料价格总体保持平稳运行状态,并未出现明显的波动 。以氧化铁为例,10月份以来,氧化铁均价维持在1870元/吨左右 。虽然原料成本的支撑作用较为有限,但是考虑到近期原料价格的反弹趋势明显,如果未来国际原油价格在短期内能够继续上涨,那么对于精练钢的成本支撑将会起到一定的积极效果 。
二、行情研判
1、短期看多长期看空 。从技术上看,沪深300指数已突破3000点整数关口,并且成功站稳于该位置上方 。不过,上证50指数依然未能有效收复3000点整数关口,表明权重股的表现依旧相对低迷 。另外,沪深两市成交额已经连续两个交易日低于1万亿元 。这反映出市场的交投热情不高 。因此,我们认为短期市场有望迎来一波反弹 。但从长期来看,A股整体的投资机会并不乐观 。一方面,美联储加息进程尚未结束;另一方面,房地产行业景气度正在逐渐下行;再加上人民币贬值压力仍然较大 。综合以上因素考虑,我们对A股未来的表现持悲观态度 。
【锌价格走势图】2、板块方面,可重点留意黄金概念、煤炭采选、有色金属、稀有金属、钢铁等周期性板块的投资机会 。其中,黄金概念是当前市场上唯一具备业绩确定性的主题投资方向 。建议投资者重点跟踪紫金矿业、山东黄金、中金岭南、恒邦股份等相关标的 。

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