虽然2021年业绩迎来大捷 ， 但当年公司股价表现并不如人意 。
自2021年9月以来 ， 公司股价进入下降区间 ， 进入2022年加速下行 ， 在3月份跌破1港元后 ， 始终位于低位徘徊 。 截至目前 ， 汇森家居年内股价跌幅已达71% 。
股价大跌 ， 依赖海外市场带来的结果？
作为一家外贸出口型企业 ， 在全球化稳步发展时代 ， 汇森家居这类以出口型为主的企业可以自由享受全球市场红利 ， 稳健成长 ， 例如2021年 。
但伴随着新冠疫情、地缘冲突等一系列风险因素阻隔 ， 全球化具有高度不确定性 ， 这让原本享受国际贸易的发展红利变成严重依赖海外市场的风险 。
同理 ， 严重依赖海外尤其是美国市场的汇森家居 ， 其业绩表现也将很大程度上也将受制于海外市场 ， 未来海外市场或全球贸易的任何变动 ， 包括汇兑、收紧监管限制、行业特定配额、关税、非关税壁垒及税项 ， 均可能对公司的业务表现、财务状况及经营业绩造成不利影响 。 尤其是高度依赖海外市场汇森家居 ， 汇兑风险是如影随形的 ， 美元强弱亦给公司其他损益带来一定波动风险 。
此外 ， 随着地缘摩擦、新冠疫情反复等诸多负面事件 ， 2021年一路高歌猛进的家具出口 ， 在今年出现明显放缓的现象 。 据国家海关总署数据显示 ， 今年1-6月 ， 家具及其零件出口额为2264.7亿元 ， 同比增长0.2% 。
这个细微增长相较去年18%的增长幅度相差太大 ， 或预示着在经历去年高增长后 ， 今年家具出口增长态势趋缓 。
家具行业出口数据增长趋缓 ， 汇森家居今年业绩能否独善其身？公司在今年年初的财报中表示 ， 尽管以美国为主导的发达经济体将收紧货币政策 ， 逐步加息 ， 令2022年财政年度的房地产市场充满变量 ， 并为中国的家具出口商带来不确定性 。 但作为世界上供应链最完整的国家 ， 中国的制造业 ， 包括家具行业在内 ， 仍然具有不可替代的国际竞争力 。
写在最后
类似汇森家居一样 ， 业绩大涨 ， 股价却大跌的还有港股的敏华控股（01999.HK） ， 年内跌幅已达47.2% 。 此外 ， A股家具板块的恒林股份(603661.SH)、乐歌股份（300729.SZ）股价也从前期高点一路阴跌不止 。
对于汇森家居股价下跌 ， 青石证券认为 ， 因为港股整体的流动性问题 ， 家具板块目前跌幅不小 ， 汇森已经跌至2倍不到的市盈率 ， 0.36倍的市净率 。 同步看看对标的软性家居龙头敏华控股 ， 其股价也从最高点的22.46港元跌至目前的6.84港元 。 虽然大股东个人一直宣布回购 ， 依然挡不住跌势 。
青石证券表示 ， 虽然说整体板块下跌是不争的事实 ， 但是像汇森家居这么跌破账面价值的 ， 确实比较少见 。 就像巴菲特说的“市场先生” ， 汇森被市场严重地错误定价 ， 按现在6毛多的股价 ， 可以称作为历史性底部 ， 按价值投资的逻辑 ， 等到流动性归来之时 ， 就是市值增长2-5倍之日 。
【财华洞察|不到一港元，家具出口龙头汇森家居“奇货可居”？】作者：青未了

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