记者 | 司雯雯
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培训双巨头之一的新东方（NYSE:EDU）在上市第十四年创下市值历史新高 ， 突破200亿美元 。截至12月18日收盘 ， 新东方每股报收127.52美元 ， 总市值达202.03亿美元 。相比之下 ， 另一巨头好未来达到这一成绩则耗时较短 ， 共花了九年时间 。
回看其上市后的历程 ， 最初近十年里 ， 新东方的股价表现并不亮眼 。自2006年赴美上市后 ， 它的股价曾长期停留于20美元左右 ， 直到2015年才出现拐点 。
此后 ， 新东方股价在三年内攀升 ， 并超过80美元 。至2018年6月1日 ， 其股价已达108.23美元 ， 相比2014年12月31日的价格 ， 涨幅高达359% ， 市值也跟着涨起来 。
学员规模持续扩大是提振市场信心的重要支撑 。财报显示 ， 自2015财年以来 ， 新东方平均每年新开119家学习中心 ， 营收保持稳定增长 。经三年多的扩张 ， 它在2018财年单季学员的数量就已超过200万 ， 营收逾24.47亿美元 。
新东方首席执行官俞敏洪在2016年“寻找中国创客”峰会上解释称 ， 学员数增长是因为新东方改变了发展策略和内部考核机制 ， 从强调市场、营销投入开始回归至提升教学质量 ， 对学生的吸引力自然就增强了 。
但从2018年至今 ， 其股价并未持续上涨 ， 针对中小学学科校外培训机构的整治压力也影响着其市场表现 。
【新东方的联系电话 新东方总部电话】2018年年中 ， 国务院办公厅发布《关于规范校外培训机构发展的意见》（以下简称《意见》） ， 对校外培训机构的场地设施、师资队伍、培训时长及收费标准均作出明确规定 。其中 ， 《意见》要求 ， 从事学科培训的机构须确保证照齐全 ， 教师应具有相应教师资格 。
以中小学学科培训为主业的新东方因此遭遇政策瓶颈 。俞敏洪在2018年TEC教育创想大会上坦言：“新东方的教师近50%没有教师资格证 ， 这个情况还算是好的 ， 大部分机构90%的教师都没有 。”
合规压力加大了开设线下学习中心的难度和成本 ， 这在新东方2019年的业绩中也显露出来 。2019财年 ， 其营收增幅为26.5% ， 较去年同期36%的增幅明显下滑 ， 净利润为2.38亿美元 ， 较上一财年同比降低19.6% ， 这也是四年以来其年度净利润首次下滑 。
无法依靠新店建设实现扩张后 ， 新东方开始加强成本控制 。继2019年初俞敏洪提出将大力推动“标准化、流程化、系统化”改革后 ， 提高运营效率成为其发展策略之一 。2020财年第一季度财报显示 ， 新东方在营收（10.7亿美元）同比增长24.6%的情况下 ， 行政管理、营销等各项成本均低于营销增速 ， 销售费用仅同比增加1.9% 。
“我们不基于快速扩张 ， 而是想要稳步前进 。”新东方CFO杨志辉在2019财年第三季度电话会上称 。
向下沉市场扩张也成为其拉动业绩增长的途径 ， 潍坊、沧州等三四线城市也开始进入其目标市场范围 。12月18日 ， 新东方宣布在安徽市新建总部大厦开工奠基 ， 以此深耕安徽市场 。
在深耕线下市场的同时 ， 在线业务也得到重视 。在完成IPO后 ， 新东方在线延续新东方不追求先“圈地“、注重运营效率的打法 ， 将减少投入、增加收入作为增长策略 。2019年8月 ， 新东方在线还宣布全资收购在线课程供应商东方优播 ， 加速进入三线以下市场 ， 计划2021财年实现整体盈亏平衡或盈利 。

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