此外，根据去化的时间=需要去化的幅度/去化的速度，去化幅度方面，目前市场分歧较大，目前存栏量相比于2021年6月高点下滑约6%历史数据来看，下降至15%-20%时或为周期底部 。按照以往速度需要约1~2个季度的时间去消化 。乐观情况下，2022年三季度猪价或将迎来下一轮猪周期拐点，悲观预期下，大概率 2023 年初也将看到猪价拐点 。
5. 养猪企业能否穿越猪周期牛熊?
养猪业仍存在规模化红利，养猪头部企业存在规模优势、技术优势、防疫优势、资金优势和管理优势，体现在财务上即是养猪头部公司拥有更高的ROE和成长性 。
中国生猪养殖行业的规模化在持续推进中，过去两年，一方面大型规模企业加快资本支出、大量新建产能，另一方面部分散养户在非瘟冲击下加快退出，中国生猪养殖行业的规模化和集中化显著加速 。巨大的资本开支和产能扩张速度使得头部企业的生猪出栏量和市占率也在加速提升 。2017-2020 年五家头部猪企3 年时间市占率提升一倍 。发展标准化、规模化、智能化养殖仍将是养殖行业趋势 。
6. 当前是好的投资时机吗?未来空间还有多少?
养殖板块价格上涨期大致存在两个阶段，第一阶段，存栏下降是猪养殖板块上涨的主导因素，换言之，此阶段猪价无显著上涨，而猪肉股因存栏下降开始上涨;第二阶段，猪肉价格的上涨起主要作用，猪养殖板块走势与猪肉价格呈现显著正相关，一般养殖指数也存在筑底区，但是会先于猪肉价格走出盘整期 。因为资金具有抢跑现象 。当前作为猪价底部，布局的安全性较强，部分资金提前布局猪周期 。
假设下一轮猪周期没有非洲猪瘟等风险因素影响产能的扩张和去化 。在此前提下，参考2006年至2018年期间几轮猪周期的走势，如果猪周期的高点在20元/千克级别，对比目前12元/千克级别的价格，猪肉价格可能还有较大的上行空间 。
上市公司层面，截至2022年3月9日，指数估值PB为3.55倍，位于2015年7月13日以来42.18%分位数 。中证畜牧养殖指数下行的同时，估值由于业绩下行而往上抬升，因此短期内估值指标不具备指导意义 。目前各上市公司业绩最差时点已过，在行业差能不断去化的情况下，养殖板块面临情绪和业绩修复 。
7. 如何上车猪周期呢?
在本轮猪周期的价格上行阶段(2019年1月-2020年9月)，猪价飙升超200% 。上市养殖企业市场占有率提升，养猪企业，猪饲料企业，猪疫苗企业等一众企业股价飙升 。如果用一只指数来观测这一现象，那就是中证畜牧养殖指数从2019年1月到2020年9月涨超150% 。
中证畜牧养殖指数，从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现 。目前包含35只成分股，代表性强，前十大个股权重合计超68% 。全面而有侧重，养猪相关的公司市值占比达到75%，含猪率相当高 。
8. 养殖ETF和联接基金，是不是只适合做猪周期波段，不适合长期持有?
养殖ETF(159865)和联接基金(A：012724/C: 012725)适合布局猪周期还是适合长期持有需要区分不同类型的投资者，和匹配不同的风险偏好 。如果投资者经过深入的研究和跟踪，有能力去捕捉一个一个猪周期的波段，完全可以只做每个猪周期的波段，这样可以赚到非常多的钱 。但也有一部分投资者可能不具备这个能力，也没有这么高的收益预期 。前面介绍了非常多本次猪周期的情况，接着我们介绍一下生猪养殖的两条长逻辑 。
第一条，生猪价格走势和养殖指数的相关度是比较高的，也就是说养殖指数大概率是跟着猪肉价格的走势来运行的 。从长时间维度来看，我们父母小的时候猪肉价格多少钱一斤?我们小的时候猪肉价格是多少钱一斤?我们的下一代小的时候猪肉价格又是多少钱一斤?

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