红人经济产业链不断延伸，试水新消费品牌、虚拟社交： 天下秀为不同阶段红人提供全方位加速赋能服务，包括红人培训、内容创意运营、商业托管、 IP 孵化、品牌传播、资本对接等一站式解决方案，逐渐打造更多去中心化的创新商业模式 。天下秀致力探索新消费市场与红人经济模式的结合，旗下已打造出黄翠仙、螺元元、宅猫日记等多个新消费品牌 。截至 2021 年 9 月，宅猫日记已连续三个月实现月销破千万元的销售成绩，其“岩烧芝士脆饼干”频繁登上抖音单品销量榜首，为公司后续在该领域进一步布局打下坚实基础 。
我们预计公司 2021-2023 年实现营业收入 45.3/61.3/80.0 亿元，同比增幅48.0%/35.4%/30.5% ， 归 母 净 利 润 3.8/6.0/7.5 亿 元 ， 同 比 增 幅28.5%/57.0%/25.0% ， 对 应 EPS 为 0.20/0.31/0.39 元 ， PE 为71.8x/45.8x/36.6x 。结合标的稀缺性和行业成长空间，我们认为公司 2022年合理 PE 在 53-61 倍之间，相应目标价为 16.43 元-18.91 元 。首次覆盖，给予“买入” 评级 。
风险提示： 宏观环境剧烈变化；平台监管政策变化；网络红人道德风险；新消费品牌发展不及预期；研发管理成本超预期增长；品牌客户回款不及时 。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.33；证券之星估值分析工具显示，天下秀（600556）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星 。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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