东北证券指出，A股长期慢牛趋势已经形成，主要是因为A股基础制度改革持续、商誉减值风险以及非标清理带来的信用风险都已基本消除 。此外，科技创新需要直接融资的大力发展和长期资金的入市，全球收益率下行导致外资、国内机构及居民资金等长期持续入市的逻辑正在进行中 。  
不过，也有机构对A股短期走势持谨慎态度 。  
中信建投表示，虽然经济缓慢上行，企业盈利在逐步恢复，但随着美国大选临近，海外扰动因素仍在，预计A股市场短期处于震荡回调过程中 。  
东吴证券认为，依赖估值提升的牛市已步入中后期，业绩推动的牛市若隐若现 。2020年剩下的4个月，A股市场整体上涨空间不大，投资者应适度降低预期收益率 。  
华创证券表示，经济改善趋势之中，静待库存周期启动 。市场核心分歧是修复尾段还是复苏启动，库存周期启动预期是乐观情绪重要支撑 。库存周期观察重点在于企业现金流 。经济内生调整到位、外部政策效果显现，两者共振形成内生性现金流改善基础 。  
天风证券表示，目前仍然处于经济预期从底部慢慢往上走的过程中，信用周期短期来看也很难出现大幅度的收缩，所以市场向上方向是不变的 。但是由于资金面上的边际收缩，市场向上的斜率应该是放缓的 。  
多家券商看好周期股  
中信证券表示，未来可聚焦三条主线：一是受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰、院线；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行 。  
中信建投表示，从行业景气和估值水平的匹配来看，目前投资者可适度超配周期、金融等相对低估值板块 。在A股市场完成调整之后，可关注科技领域的新基建，以及长期赛道较好的生物医药和消费 。  
东吴证券建议投资者降低组合市盈率，有三个维度：一是大类行业上，从科技和消费转向周期；二是在大行业内也可以投向估值较低行业，比如在大消费里，配置从医药和食品转向家电和白酒；三是在同一个细分行业里，从估值较高的龙头企业，转向有吸引力的二线公司 。  
华创证券指出，市场风格稳定性较强，短期资源品价格、信贷周期、通胀出现转折变化仍需等待 。当前市场估值矛盾主要是行业结构性的 。配置视角关注ROE稳定性，滞涨+股息率主线，市场若进入2021年盈利定价阶段，周期有望转入相对强势 。  
天风证券认为，决定市场结构的是不同产业的基本面方向，板块内部会出现分化 。短期来看，下半年的风格因为传统板块的改善可能更加均衡，但中长期把握科技和消费核心资产战略方向没有改变 。  
（文章来源：中国证券报）  
【七大券商秋季策略齐了 可以召唤涨停吗？调仓换股首选板块原来是它】 (责任编辑：DF064)  

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