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03、此轮涨价还能维持多久？  
未来大宗商品价格仍存上涨空间，但有望在2021年二、三季度随全球流动性见顶而逐步回落 。货币环境的充裕与否直接决定了大宗商品价格的潜在上涨空间 。3月美国、日本、欧元区以及中国M2同比增速出现不同程度的回落，同比增速分别为24.3%、9.4%、10.1%、9.4%，较上月分别下降2.6%、0.2%、1%、0.7% 。虽然目前美联储态度仍然偏鸽，但随着通胀的持续攀升以及就业数据的改善，美联储的量化宽松可能会逐步放缓 。圣路易斯联储主席布拉德此前判断，当美国疫苗接种率达到75%之后，美联储可能会考虑为量化宽松减码 。根据美国CDC的数据，截至5月15日，美国已有47.1%的人口(约1.56亿)至少接种一剂新冠疫苗，有36.7%的人口(约1.22亿人)完成了两剂新冠疫苗的接种，根据趋势外推有望在三季度达到70%-80%的接种率，受此影响美联储量化宽松可能会在三季度放缓，全球流动性也将逐步见顶，大宗商品价格也将随全球流动性见顶而逐步回落 。  
  
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04  
风险提示  
货币政策收紧；全球疫苗接种不及预期；海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调)等 。  
（文章来源：华西证券）  
(责任编辑：DF142)  

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