资本成本的概念和用途资本成本的概念和作用

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一起学习注管理(财务成本管理)-资本成本的概念和用途)
【知识点】资本成本的概念和用途
一、资本成本的概念和用途
(1)含义:资本成本是指投资资本 机会成本，将资本用于项目投资放弃的其他投资机会。
(2)主要用途:投资决策、融资决策、经营资本管理、企业价值评估、业绩评估。
二、公司资本成本与项目资本成本的比较
      项目
公司资本成本
项目资本成本


定义
公司的资本成本与公司的融资活动有关，即公司筹集和使用资本的成本各种资本来源各种资本来源成本的加权平均值 。在理解这一概念时，应注意以下问题：
(1)资本成本是公司获得资本使用权的代价（投资者税前必要报酬率等于公司税前资本成本）；
(2)公司投资者必须支付资本成本（报酬率取决于其他投资机会）；
(3)不同资本来源的资本成本不同；
(4)不同公司的资本成本不同


项目资本成本与公司的投资活动有关，是投资资本支出项目所需的必要报酬率，即项目本身所需投资资本的机会成本


影响因素
（1）无风险利率：指无风险投资所需的报酬率；
（2）经营风险溢价：由于公司未来前景的不确定性，投资回报率增加；
（3）财务风险溢价：公司负债率越高，普通股收益变化越大，股东要求的报酬率越高。
各公司的资本成本因经营业务不同(经营风险不同)、资本结构不同(财务风险不同)而不同


项目经营风险与融资资本结构


二者的关系
（1）新投资项目的风险与企业现有资产的平均风险相同的，项目资本成本等于公司资本成本；
(2）新投资项目的风险高于现有资产的平均风险，项目资本成本高于公司资本成本；
(3)如果公司新投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司资本成本。


三、影响资本成本的因素

外在因素

（1）利率。若利率上升，公司债务资本成本、普通股资本成本和优先股资本成本上升
（2）市场风险溢价 。市场风险溢价影响股权资本成本
（3）企业所得税税率 。企业所得税税率的变化影响税后资本成本和加权平均资本成本
2.内在因素
（1）资本结构 。企业改变资本结构，资本成本也会发生变化。公司应适度负债，寻求资本结构资本成本最小化
（2）投资政策 。如果公司大量投资于高于现有资产风险的新项目，平均资产风险将会增加，资本成本将会增加
【例题·在以下关于资本成本的说法中，错误的是() 。
A.已经发生的实际成本
B.报酬率最低
C.是投资项目的选择率
D.是失去的收入
『正确答案』A
『答案解析』一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是损失的收入，所以选项A说法不正确，选项D正确的说法；如果公司的预期回报率高于所有其他投资机会，投资者将投资公司。他放弃的其他投资机会的收入是投资公司的成本。因此，资本成本也被称为投资项目的选择率和最低可接受的回报率，因此选项BC说法正确。
【例题·影响公司资本成本的外部因素有( ) 。
A.通货膨胀溢价
B.市场风险溢价
C.资本结构
D.企业所得税税率
『正确答案』ABD
『答案解析』通货膨胀溢价是影响利率的因素，进而影响债务和股权资本成本。个别公司不能改变通货膨胀和利率，这是一个外部影响因素A 是答案；市场风险溢价由资本市场供需双方决定，影响股权资本成本，个别公司无法控制，属于外部影响因素，选项 B 是答案；公司可以改变资本结构，影响资本成本，这是一个内部影响因素C 不是答案；个别公司无法控制企业所得税税率的变化，影响税后债务资本成本。这是一个外部影响因素D 是答案。

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