2016年-2018年，公司营业收入分别为23.09亿元、31.11亿元、43.51亿元，归母净利润分别为5.35亿元、7.66亿元、10.02亿元，营收、净利的复合增长率均超过36% 。  
近几年，公司分红丰厚，股价也一路上扬，市值近300亿，稳居保健品上市公司榜首 。  
虽然保健品市场以及其中的膳食补充剂市场容量不断扩大，但是，随着行业监管趋严，国际保健品巨头、大型药企和食品企业争相入局导致的竞争环境恶化，公司在2019年栽了个大跟头，好日子还能持续吗？  
“全面战争”能否奏效？  
除了行业环境的变化，以及对外投资失利，汤臣倍健策略上的“重广告轻研发”，开始慢慢暴露其短处 。  
2016年-2018年这一波业绩大爆发背后，正是公司彻底贯彻这一策略，疯狂收割行业关注度的结果 。  
2017年，公司广告费和市场推广费合计5.21亿元，较上年增长84.10%，占营业收入的16.75%；同期，公司研发投入为8332.47万元，较上年减少18.44%，占营业收入的2.68% 。  
2018年，公司广告费和市场推广费继续增加至6.75亿元，研发投入回升至1亿元 。  
2019年上半年，公司广告费和市场推广费4.42亿元，同比增长105.58%，同期研发投入4856.86万元 。  
在行业竞争日趋激烈的背景下，公司整体上加大了研发投入，但是，与海外保健品巨头在技术和产品等方面的差距，仍有待追赶 。  
汤臣倍健坚持一路向“C”战略，在国内膳食补充剂市场取得领导地位后，发起了一场“全面战争” 。  
【汤臣倍健受困“全面战争”】品类上，除了膳食补充剂，公司积极拓展关节护理、益生菌、儿童营养、运动营养等细分领域；品牌上，除了“汤臣倍健”，公司还大力扶持“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”等，通过收购先后获得儿童营养补充剂品牌“Pentavite”、澳大利亚益生菌品牌“Life-Space”等；渠道上，除了核心渠道药店，公司近年在KA、母婴、电商等渠道上发力……  
汤臣倍健最大的子公司汤臣倍健药业有限公司，主要业务除了“汤臣倍健”品牌的管理和运营，还管理“健力多”和“健视佳”品牌的销售渠道 。2018年，该公司营业收入29.38亿元，净利润-3862.73万元 。  
另外两家分子公司，负责“健乐多”品牌的广东佰悦网络科技有限公司，负责“自然之宝”和“美瑞克斯”两大品牌的健之宝（香港）有限公司，净利润分别为-2956.47万元和-9826.05万元 。  
从账面上来看，“全面战争”仍然处于“投入期” 。  
再举个最近的例子：汤臣倍健收购LSG，本就是为了补齐益生菌品类的短板，但最终，不仅没能用澳大利亚品牌征服中国市场，反而成了公司业绩的拖累 。  

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