vc_redist 2008 VC2008( 四 )

政府引导基金数据分析
最后分享一下政府引导基金的报告。我们统计2019年6月底国内共成立了1311支基金，政府引导基金自身的规模是19694亿元。市场上有人说有2000多支，我认为那个数字不准确，主要是他们把产业类基金、直投基金也算在里面了，没有做很好的区分。另外有人说这个行业有三万亿、十万亿的，我认为那个数字也不准确，主要是因为政府引导基金放大规模需要认真鉴别。基本上很多政府在对外宣传的时候，要把放大的规模说出来，比如，有一个政府说财政出资400亿，一级放大到2000亿，二级放大到6000亿，如果以6000亿规模的来算的话行业的水分就太大了。由于政府对引导基金的出资很多也是分期和阶段性的，我认为19694亿的引导基金自身规模还是有一定的水分和不确定性的。
从引导基金设立的曲线上看，政府引导基金到2018年和2019年已经大幅放缓了。大家都关注最近传闻，财政部要上收政府引导基金设立的权限等，但我认为这仅是政协的提案，不一定有直接政策制定的意义；更重要的是政府引导基金已经是一个存量市场，增量市场已经很很有限，主要的省市地区都已经设立了政府引导基金。我们面临的问题不是收权利，而是怎么优化存量的问题。
政府引导基金的发展趋势包括投资限制和返投比例的放松，设立产业基金、项目基金的策略发生变化。在这里，我想表达一个概念，政府引导基金以公开方式、大张旗鼓做清退不是很合理和合适。因为私募行业讲究的是私下交流，如果基金管理呢没有达到引导基金要求，引导基金可以通过LPA或者约定来解决问题，并不需要公开。
【vc_redist 2008 VC2008】最后政府引导基金的发展建议，其中有两个重要的点。一方面，政府引导基金一定要在制度建设上加强。我们给一家大型的政府引导基金进行绩效，该基金已经投了将近百支子基金，但是在制度建设方面包括内部管理制定、基金管理人遴选和绩效评价等制度上不是缺失就是还有很大的优化空间。另外一块，政府引导基金管理办法作为顶层制定设立需要不断完善和优化，做到既要贴近市场变化，又要不受人为因素影响。再有就是团队建设方面，如何留住好的团队，激励机制如何优化，这是VC/PE高质量增长事情，政府引导基金必须要考虑和落实的问题。

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