今年3-4月份开始受饲料成本抬升 ， 疫情“恐慌性”备货及传统节日的提振 ， 鸡蛋期现价格迎来强势反弹 。但市场普遍认为蛋价估值偏高 ， 四月初期货盘面率先转弱 ， 月末现货价格受拖累下跌 。近期则由于气温升高和南方梅雨天气的影响 ， 鸡蛋储存受限 ， 消费需求放缓 ， 期现货延续四月份以来的弱势格局 。当前鸡蛋处于传统消费淡季 ， 在供应端扰动因素不多的情况下 ， 价格是否还会有更进一步的下跌可能是我们比较关心的问题 。

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蛋鸡存栏历史低位


鸡蛋的供应主要是由蛋鸡数量来决定 ， 鸡蛋养殖行业经历了2020年行业大幅亏损后 ， 开启产能去化之路 。蛋鸡存栏数量接连走低 ， 当前处于近年同期较低位置 ， 截至5月份全国在产蛋鸡存栏约11.78亿羽 ， 月环比小幅提升 。偏低的存栏也是支撑年内09期货合约没有跌破4500的一个重要原因 。



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补栏方面 ， 年初1-3月鸡苗销售是逐月递增的 ， 按照鸡苗4个月后产蛋 ， 6-7个月到达产蛋高峰的时间周期测算 ， 三季度的鸡蛋供应月环比可能会有小幅提升 。


淘汰来看 ， 近几周淘汰鸡出栏数量逐周提高 ， 然而淘汰鸡价格增速放缓加上现货价格的回落 ， 短期未来淘汰积极性可能并不会高 ， 淘汰日龄有小幅增加的可能性 。目前淘汰鸡日龄在501天左右 。


消费环境有所好转


年初以来 ， 联合国、世界银行、IMF连续调低全球经济发展预期增速 ， 全球经济发展存在下行压力 。俄乌冲突造成的能源、粮食价格上涨 ， 全球供应链危机仍在 。全球性通胀引发的各国加息预期不断 ， 对商品价格、各国汇率造成较大的影响 。


国内因为疫情的好转 ， 复工复产有序推进 ， “稳经济”政策密集出台 ， 5月份的各项经济数据已有回暖 。随着未来更多的加码政策出台 ， 国内的消费环境可能会逐渐的回暖向好 。只是当前处于传统的鸡蛋消费淡季 ， 加上高温和南方梅雨天气的影响 ， 鸡蛋走货不畅 ， 需求端短期或呈现近弱远强态势 。


山东青岛鸡蛋价格季节性分析

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关注成本附近支撑


饲料的主要原材料玉米和豆粕价格高居不下 ， 年初开始先有南美干旱天气扰动 ， 各大机构一再调减巴西、阿根廷大豆产量 ， 豆粕价格走强 。后有俄乌冲突 ， 造成国际能源、粮食价格大涨 ， 部分国家粮食贸易保护主义抬头 。偏高的饲料价格对于农畜养殖行业具有一定的支撑 ， 当下蛋鸡养殖行业的饲料成本在3.7-3.8元附近 ， 完全成本在4-4.1元/斤 。最近玉米和豆粕虽有不同程度的回落 ， 中长期看“韧性”还在 。


蛋鸡饲料价格（单位：元/公斤）

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相关商品价格影响


与鸡蛋价格有一定相关性的商品主要有禽肉、蔬菜等 。4月份开始生猪和白羽鸡价格温和反弹 。生猪随着产能的去化和连续收储的提振 ， 猪价似乎已企稳 ， 开始震荡磨底开启新一轮猪周期 。蔬菜价格则因为集中的上市 ， 4月初开始价格大幅下滑 ， 跌至今年同期低位 。

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