重磅、巨额的投资动作变少了 ， 对擅长和喜欢的行业投资也少了 。 巴菲特近年来投资风格与动作的变化显而易见 。
大多数分析者认为 ， 随着美股牛市的持续 ， 上市公司估值不断提升 ， 最终导致巴菲特不愿进行新的大额投资 。
实际情况也是如此 。 从微观的角度看 ， 各个行业的头部企业强者恒强 ， 越来越多的中小型企业失去投资价值；从宏观的角度看 ， 全球无风险利率持续性降低 ， 抬高优质的资产的估值水平 。 多方面的合力 ， 让那些符合价值投资标准的企业估值变得越来越高 。
在这种情况下 ， 符合巴菲特高标准低估值买入原则的企业 ， 已经变得越来越少 ， 尤其是在其更加擅长的消费类领域 。
2021年以前大宗商品的熊市中 ， 能源股相对符合巴菲特的标准 。 因此自2020年以来 ， 巴菲特先后进行了几次大手笔的周期股投资：
2020年7月份 ， 以97亿美元的价格收购天然气公司道明尼（Dominion Energy）旗下的能源管道业务；
2020年三季报开始投资石油公司雪佛龙 ， 并在2021年三季报大举加仓；
2020年9月份 ， 向日本的五家贸易公司共计投资60亿美元 。
这些对周期行业的押注 ， 在2020年时并未引起全球资本市场的太多关注 ， 主要是因为当时周期行业的表现实在是太差了：国际石油甚至达到了从未有过的负数价格 。 巴菲特甚至曾为此公开解释了自己投资石油公司的原因——烯烃类（塑料）仍然存在广泛的市场需求 。

文章插图

雪佛龙股价表现（2009年1月至今）
如今巴菲特在周期行业的投资获得了不菲的收益 ， 但仍没有到达苹果公司那种可以称得上经典战役的程度 ， 即便是2021年的大宗商品已经出现暴涨 。
而且整体上看 ， 大宗商品和周期类在巴菲特二级市场总仓位中的占比并不算大 。
03试错甚至失败

巴菲特也在扩展自己的投资思路 ， 这甚至让他看起来不那么“巴菲特”了 。

关于价值投资的定义 ， 至今也没有一个标准答案 ， 国内价值投资者也被不断诟病 。
巴菲特始终作为价值投资的代表人物始终受到追捧 。 其最核心的原因就是巴菲特一直在赚钱 ， 国内的价值投资者却不一定 。
但不论是国内不赚钱的价值投资者 ， 还是一直在赚钱的巴菲特 ， 都在不约而同地做着同一件事：适应投资新形势的变化 。
高领资本和景林资产走苏格兰著名机构Baillie Gifford的路子 ， 积极扩展价值投资半径 ， 去投资科技类成长型企业（甚至是初创型企业） ， 取得了丰厚回报 。
高瓴资本对宁德时代的投资、景林资产对新加坡SEA（NYSE：SE）的投资 ， 都是价值投资机构对成长型企业成功投资的典范 。
巴菲特也在扩展自己的投资思路 ， 这甚至让他看起来不那么“巴菲特”了：
2018年9月 ， 伯克希尔·哈撒韦公司向印度Paytm的母公司One97 Communications投资3亿美元 ， 当时Paytm的估值达100亿美元 ， 这是巴菲特少有的对科技公司进行上市前投资；
2020年9月 ， 伯克希尔·哈撒韦又罕见地在IPO阶段参与打新 ， 购入云计算公司Snowflake 。 这家公司的估值早已经远远超过巴菲特日常考虑的范畴 ， 但商业模式又非常符合其对企业内在价值的追求 。 上市之后一年多的时间里 ， 这家公司因为消化高估值反复震荡 ， 近期突破千亿美元；

文章插图

Snowflake股价表现（上市至今）

• 面部老年斑去除方法有哪些？
• 张依乐名字打分-张依乐是谁个人资料工作简历表
• 110平新房全包12万，住半年依旧如新，朋友直夸装修！
• 诺基亚触屏手机大全老款式 诺基亚触屏手机大全
• nokia历代手机大全 诺基亚老款手机大全
• 如果我老了怎么办？那些广场舞都好难？
• 诺基亚历年所有型号 诺基亚手机大全老款式
• 口干没有唾液喉咙老跟有草似的是什么原因？
• 唐国强老婆壮丽简历 唐国强老婆
• UC浏览器如何开启网页加载最快的极速模式,UC浏览器极速版老旧版本下载？