GP业绩差不多 ， 如何选？
近年来 ， 随着家族办公室（以下简称为“家办”）财富管理能力愈加成熟 ， 越来越多的家办加强了VC/PE的布局 。
在海外 ， 家办是很多一级市场GP的重要出资人 。 而在国内 ， 无论是Old Money还是New Money ， 一级市场的配置占比也在逐年提高 。
不过 ， 家办作为LP在选择GP时 ， 常会遇到一个棘手的问题：两家财务型GP市场知名度差不多 ， 业绩数据也差不多 ， 这时该如何选择？
为此 ， 《家办新智点》特邀阿布扎比皇室家族集团BZV北美和亚洲新兴市场资产配置&政策风险评估负责人Cathy ， 来谈谈他们的经验 。
1是否具有合作精神？LP在选择一级市场上的GP时 ， 常会遇到一个问题：两家GP市场知名度差不多 ， 设立时间差不多 ， 呈现的业绩也差不多 ， 比如一个DPI为1 ， 另一个DPI为1.1 。
那么 ， 当两家GP的财务数据差不多时 ， LP该作何选择？在我们看来 ， 首先要判断GP是否具有合作精神 。
很多海外家办都是做全球全类的资产配置 ， 但确有其着力点 。 在一级市场 ， 我们30%的份额投GP ， 70%的份额做直投 ， 原因是VC/PE与并购所要求的能力和诉求不同 。 一个早期投资人可能想要单项目有能赚10倍的潜力 ， 但我们在财务上觉得3-5倍即可 。
投VC项目至少要求你有强执行力的团队找项目 ， 且能清晰判断细分赛道的潜力 ， 并能帮助公司“渡劫”;但在C轮后的项目 ， 投资人更多做的是抢份额的事情 ， 因为此时项目已有较为清晰的财务模型 ， 你需要思考它的退出路径及二级市场是否会为此买单 。
因此我们投VC ， 更多是在A轮开始观察他们投资组合中项目的成长 ， 如果有我们感兴趣的公司 ， 我们会请GP介绍创始团队给我们 ， 我们自己再去建立关系 。 一个VC的投资组合里可能有很多的销帐,但A16Z的研究表明回报5倍的基金与回报2-3倍的基金销帐率是差不多的 ， 因此你要抓住的是它的价值驱动力 。
在我看来 ， 好的公司不缺钱不缺人站台 ， 往往是企业去挑他们想要怎样的投资人 。 我们在能源科技有比较明显的产业优势 ， 能够给订单、给客户、给合作伙伴 ， 这也是我们在无人驾驶、新能源车、电池等一系列布局 ， 并且能实现过去一年5个IPO成绩的原因 。
在美国 ， 我们与几个投企业服务的GP绑定很深 ， 我们也提供了企业级的客户资源以及应用场景 ， 因此是否能在C轮后直投进去 ， 看的是你是否能说服项目方你的竞争优势 。 从这个角度说 ， GP需要有很好的合作精神 ， 愿意分享项目池 ， 也相信我们可以为项目赋能 ， 各自奉献 。
2项目为何无法过会？近年来 ， 许多一级市场上的GP都分了家 。 作为LP ， 投资一家GP后 ， 肯定不希望出现分家的情况 ， 毕竟这可能会影响未来的投资收益 。 所以 ， 我们选择时首要的判断标准便是 ， 这家GP的投资团队要足够稳定 。
我也曾调研过一些GP ， 发现有些GP分家 ， 投资人出走 ， 重新做一个新品牌 ， 核心原因并非利益不一致 ， 而是因为自己想的项目无法过IC会 ， 想投的项目投不出去 。

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