11月18日消息 ， 天风证券发布研究报告表示 ， 京东2021Q3总收入为2187.1亿元 ， 同比增长（yoy+）25.5% ， 高于彭博一致预期1.4% 。 2021年11月26日美股收盘价对应2021-2023年PE分别为42.7/28.3/20倍 ， 维持“买入”评级 。

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天风预期京东2021-2023年收入分别为9569/11791/13793亿元 ， 同比增长28.3%/23.2%/17.0%；2021年归属股东净利润（Non-GAAP）由167亿元下调至164亿元 ， 2022-2023年由198/270上调至247/348亿元 ， 分别同比增长-2.8%/50.8%/41.4% 。
天风证券称 ， 京东2021Q3营收超预期增长 ， 新业务部门履约成本下降 。 其中 ， 京东零售部分 ， 自营电商收入为1860.1亿元 ， yoy+22.9% ， 占总体收入85.0%；服务及其他收入为327.0亿元 ， yoy+43.3% ， 占比达到15%创历史新高 ， 其中平台及广告服务收入为167.7亿元 ， yoy+35.2% ， 主要是受益于线上商城生态的构建与全品类商家的合作；
京东物流21Q3收入yoy+43.3%达257亿元；新业务部门（主要包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新）21Q3营收达57亿元 ， yoy+33.3% ， 运营损失为21亿元（Q2为30亿元） ， 运营亏损率环比由43.4%下降到36.2% ， 主要是由于京喜7月份开始主动聚焦10个省份 ， 单均履约成本较业务早期下降近50% 。

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天风证券主要观点如下 ， 京东供应链优势助力超大盘增长 ， 天风预判Q4市场份额将延续提升；3P生态平台建设优化显著 ， 全渠道战略布局深化；外部履约服务收入占比创新高 ， 带动京东物流整体增长 。
此外 ， 近日 ， 国泰君安发布研究报告称 ， 上调京东集团目标价至385.00港元 ， 并维持投资评级为“收集” 。 凭借在供应链上积累的经验和更加丰富的产品/品牌组合 ， 公司仍在快速增长 。 我们的目标价相当于60.0倍2021年预测非GAAP市盈率或1.0倍2021年预测市销率 。
截至美东时间11月26日收盘 ， 京东股票下跌0.77% ， 报88.67美元 ， 总市值为1382.35亿美元 。
【天风证券维持京东“买入”评级】

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