企业赴境外上市规则发布，中概股的底部确立了吗？ _其他专栏

{“type”:2,”value”:”https://inews.gtimg.com/newsapp_bt/0/14256184729/641″,”gif”:””,”desc”:”中概股”,”width”:641,”height”:481,”length”:0},今年年初的时候，中概股出现了一轮快速上涨的行情。

但是，好景不长，从今年年初高点调整以来，中概股出现了大幅下跌的走势，包括腾讯、等巨无霸科技股也出现了价格与市值腰斩的走势。
另外，对一批知名互联网企业而言，更是处于快速下跌的走势，有部分行业板块的年内累计跌幅达到80%以上的水平。
纵观历年来中概股的市场表现， 2021年中概股的价格表现是比较差劲的。
在中概股价格大跌的背后，已有部分先知先觉的资金提前抛售，从目前市场公开披露的信息来看，主要体现在政策环境的变化问题上。
其中，包括反垄断的因素、外国公司问责法案等。
如果从更深层的角度出发，市场可能担心中国互联网企业的盈利增速能力发生变化，原本的投资逻辑与估值体系发生了重要性的变化。
从目前多家互联网企业的季报表现来看，业绩已经开始发生了分化的迹象，部分头部企业的业绩增速似乎有放缓的迹象。
假如互联网巨头企业的业绩增速可以达到20%至30%的水平，那么这足以支持30倍以上的估值水平。
【企业赴境外上市规则发布，中概股的底部确立了吗？】如果业绩增速达到50%以上，那么市场给出40倍以上的估值也并不过分。
但是，退一步思考，如果企业盈利增速只有个位数，市场也很难给出较高的估值定价，一旦业绩增长放缓成为了行业的普遍现象，那么市场的估值定价可能向公用事业的估值体系靠拢。
受到内外部政策监管环境收紧的影响，今年以来市场对中概股的态度并不友好。
中概股的投资逻辑以及估值体系真的发生了重要改变了吗？如果说股市是经济晴雨表，那么上市公司股票价格的表现也会是上市公司经营业绩的先行指标。
从二级市场的价格表现来看，市场对中概股的投资逻辑与估值体系也发生了动摇。
在下行的趋势中，市场容易放大利空，缩小利好。
从几家对接中概互联网股票的指数基金来看，年内表现并不乐观。
以远赴美股市场上市的中概互联网指数ETF为例，截至目前，年内跌幅达到了49.42%，如果从年内最高点开始计算，累计最大跌幅已经接近70%，这一跌幅远远高于2018年的跌幅水平。
市场把利空因素持续放大，几乎忽略了中概股原本的盈利能力以及过去几年所积累的利润根基。
同样以中概互联网指数ETF为例，从2015年的收盘价格计算， 6年来投资回报率接近0，同期标普500指数的累计涨幅超过一倍。
另外， 6年来仅上涨5%左右， 6年来只上涨不到2% 。
企业赴境外上市规则发布，从这一份规则内容来看，基本上列出了市场关心的细则内容，但也有不少灵活的处理方案。
例如，在遵守境内法律法规的前提下，满足合规要求的VIE架构企业备案后，可以赴境外上市，这也给予了企业赴境外上市的可操作空间。
不过，针对存在重大权属纠纷、法律法规明确禁止上市融资等四类情形，则明确不得赴境外上市。
对存在相关情形的企业来说，很难实行赴境外上市的目的。
归根到底，企业赴境外上市规则发布的背后，意在不断提升企业的合规性，并促进企业依法开展境外上市活动。

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