行业观察｜食用油高涨上市公司增收不增利春节期间涨价无望今年或继续高位震荡 _信息快讯

【行业观察｜食用油高涨上市公司增收不增利春节期间涨价无望今年或继续高位震荡】财联社（杭州，采访人员汪斌）讯，一边是产品价格上涨，一边是增收不增利。 2021年以来，由于植物油价格高涨，国内食用油行业持续承压， A股上市公司金龙鱼（300999.SZ）、道道全（002852.SZ）、西王食品（000639.SZ）、苏垦农发（601952.SH）在去年均对终端食用油产品进行了不同程度的提价，但业绩依然堪忧。针对即将到来的春节行情，多家食用油企业相关人士向财联社采访人员表示，公司对食用油产品提价主要根据原料端涨价，跟春节订货旺季等关联性不大，若原料端价格趋稳，则终端产品价格不会波动。卓创资讯分析师张德强向财联社采访人员分析，国内市场春节期间，植物油消费量较大，库存量维持在较低的位置，但价格下跌空间比较有限，预计将维持在高位震荡的这局面。 “油”价高涨背后：供应紧张，市场失效棕榈油、大豆油和菜籽油是世界上用量最多的三种食用油。联合国粮农组织（FAO）近期披露的统计数据显示， 2021年棕榈油、大豆油、葵花籽油等在内的多种植物油价格增幅近66% ，创下历史新高的同时领跑主要食品类型涨幅。据卓创资讯统计， 2021年国内港口24度棕榈油年度均价8849元/吨，较2020年同比上涨49.27%；一级豆油均价为9552元/吨，上涨43.45%；进口四级菜籽油均价为11337元/吨，上涨31.52% 。从消费端来看， 2021年国内食用油市场行情水涨船高，几大油种食用油产品的价格都出现了不同程度的上涨。针对去年植物油价格猛涨，张德强认为，主要是受自然灾害、疫情和物流因素导致的供应紧张，以及市场失效的影响。张德强分析，从国际市场来看， 2021年美国大豆的播种面积不及预期，同时大豆生长期天气条件也不佳，导致最后美国大豆的产量有所下降；同时，加拿大的菜籽在生长期也遭受了严重的干旱高温天气，导致2021年加拿大的菜籽产量下降了35%左右。此外，受疫情影响，马来西亚棕榈油的植物园劳动力异常短缺，造成了产量减少；还有乌克兰、俄罗斯等国家的葵花籽产量也下降，导致葵花油供应减少，使得全球油脂供应下降。如此背景下，国际原油的价格也持续反弹，加上资金做多提高国际植物油价格，传导到国内市场后，带动国内食用油价格整体上行。 “受2021年全球油脂、油料减产态势影响，植物油价格大幅上行，这将刺激生产国油料种植的积极性。因此，今年全球的油脂供应量会出现增加的预期，传导至国内油脂市场，其价格可能将出现震荡下滑。 ”张德强预判。财联社采访人员关注到，在2021年12月，国际植物油价格出现过短暂的回落，但随即就反弹。张德强分析称，此次植物油价格回落，主要是因为去年12月巴西的新季大豆进入播种期，当时天气情况良好，巴西新季大豆的播种进度较快，产量存有增加预期，使得全球的植物油产量有增产的空间。近期南美大豆产区天气炒作因素再次出现，市场担忧后期全球大豆供应量再次下降；同时，加拿大菜籽供应也比较紧张，马来西亚棕榈油的产量也有所减少，多重因素刺激下，国际植物油价格继续上行。对于短期内国际植物油价格走势及目前国内食用油行情，张德强分析，国内外市场利多因素较多，国际上，南美天气出现干旱，可能会导致全球油脂供应量有下降的预期，同时近期国际原油价格上涨，国内处于春节前备货的时期，因此食用油供应紧张，库存量维持在一个比较低的位置，因此支撑了近期国内食用油价格上涨的态势。豆油网数据显示，截至1月21日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10260元/吨，各地较一周前上涨400-500元/吨。中州期货认为，棕榈油供应矛盾未解，油脂整体牛市格局不变，马棕1月大概率延续季节性减产。 SPPOMA数据显示， 1月前20日产量环比降16.7% 。加之近期印尼即将实行B40以及限制棕榈油出口，对外出口供应或收紧。春节期间涨价基本无望对于食用油产品是否会提价，道道全相关人士回应财联社采访人员称，公司在去年12月底进行了一轮涨价，目前没有涨价计划， “提价主要根据原料端来，油料占公司产品成本80%以上，原料端如果趋稳或下滑的话，不会调终端价格。 ”道道全人士在回应财联社采访人员强调称，公司在调整终端产品价格很谨慎， “在2021年调价前，基本都是执行2013年的产品价，没有怎么调过终端价，公司每个月会对经销商调整出厂价、促销政策以及促销手段，但不会调到终端去。 ”西王食品相关人士则对财联社采访人员透露， “从去年到现在公司已经进行过好几次提价，虽然没发公告，但不代表我们没有涨，涨价主要是根据原材料的价格来决定。 ”苏垦农发相关人士回应财联社采访人员称，公司食用油价格按照市场走，但这并不意味着提价，因为原料、其他食品都在涨价，公司为了保证利润可能会涨价，因此说随行就市更准确， “大众消费品不像钢铁、煤炭，不存在卖方市场，不具备自主提价权，正常市场化涨一点可以，但有关部门要求保证春节供应和价格稳定。 ”粮油行业龙头金龙鱼相关人士对财联社采访人员表示， “公司一般不会先于同行进行涨价，会分产品进行，也会考虑到消费端对产品价格的接受程度。 ”在应对食用油原材料价格上涨方面，前述相关人士表示， “金龙鱼成本控制方面较有优势，会通过综合性工厂生产、比较成熟的营销渠道、品牌矩阵等多方面进行成本控制。 ”此外，金龙鱼相关人士告诉财联社采访人员， “每年下半年是食用油产品销售旺季，春节等重大节日期间销量会稍微好点。去年春节前后公司食用油产品有过一定幅度的涨价，一个重要原因是原材料涨价，但今年还没有收到相关的提价计划。 ”在去年11月1日披露的调研纪要中，金龙鱼称，以零售端为例，公司在2020年底和2021年3月-4月调整了不同油种价格，整体涨价幅度约为10%—15% ， “目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度，后期需要关注原料的走势以及消费情况。 ”对于即将到来的春节行情，道道全相关人士告诉财联社采访人员，经销商会提前预判，然后提前备货；苏垦农发相关人士则表示，销售旺季前经销商一般备货比较充足，没有涨价的理由。西王食品相关人士称，公司产品涨价跟节日没啥相关性，如果原材料价格不涨，公司为了回馈老顾客，春节订货旺季也不会涨价。上市公司业绩影响几何？受国际植物油价格上涨影响， 2021年前三季度国内食用油上市公司均出现增收不增利、净利急剧下滑困境。尽管食用油厂商纷纷对终端产品进行提价，但业内普遍认为，涨价并不一定会形成新增业绩。张德强分析，尽管食用油产品价格在不断上涨，但背后的推动因素主要是成本端在不断增加，对上市公司业绩而言，可能会有助力。从已披露2021年度业绩快报的苏垦农发来看，得益于主产品销量及价格上升、毛利率增加，公司去年实现营收、净利分别为105.79亿元、5.81亿元，同比增长22.73%、3.83% 。主要产品产销量经营数据显示，过去一年苏垦农发食用油生产量为18.11万吨，比上年同期减少22.05%；销量为30.30万吨，比上年同期减少17.11% 。据了解，苏垦农发食用油业务有1/3是帮鲁花、金龙鱼等代工，自主品牌成品油大概占三四层。 2021年前三季度，金龙鱼实现营收1627.25亿元，同比增长16.24%；实现净利36.81亿元，同比下降27.68% ，其中Q3扣非净利只有2.45亿元，同比降92.80% 。金龙鱼称，主要系“报告期内，原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本面临较大压力”和“报告期内公司的大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降” 。主营粮油食品、农产品贸易的金健米业， 2021年前三季度营收为47.86亿元，同比增长17.32%；净利润为1170.41万元，同比下滑66.16% 。公司称，前三季度净利润下滑，主要原因系原材料采购成本同比上涨、销售结构变化等因素导致毛利率同比下降，毛利额同比减少。主营玉米胚芽油的西王食品去年前三季度实现营收48.79亿元，同比增长13.97% ，实现净利1.83亿元，同比下滑35.97%；其中，第三季度西王食品净利5165.84万元，同比下滑50.94% 。对于业绩变动，西王食品称主要原因之一就是原材料成本上涨。国内食用植物油菜籽油类代表性品牌道道全，公司去年前三季度实现营收35.7亿元，同比下降6.19% ，实现净利9404万元，同比微增4.26%；其中第三季度公司实现营收约14.6亿元，同比下降4.02% ，净利亏损约3107万元，同比下降165.72% 。本文源自财联社

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