文章插图
货币政策和汇率政策一直是国际间复杂的博弈 。货币政策，其核心内容是：维持相对稳定、可预期的通货膨胀或通货紧缩 。各国外汇储备规模、全球贸易与投资等因素对各国的汇率政策产生重要影响 。近期，美联储(Fed)主席耶伦称将于6月加息 。这将使美联储年内加息两次，预期明年才会加息一次，成为全球货币宽松的“风向标”之一 。因此，全球央行都在研究如何让汇率政策保持相对稳定，并进行汇率风险对冲 。
1美元是全球主要货币在国际货币体系中，美元是全球主要货币之一 。由于其在国际上所占的比例很大，所以从某种意义上说，美元就是世界主要货币 。其他的主要货币如日元、欧元、英镑等的汇率也受到美国或其他国家汇率的影响 。因此，各国经常项目和资本账户可以说是它们自己的外汇储备（外汇或黄金储备） 。例如：美联储持有1000亿美元，世界银行持有1140亿美元；日本央行持有5570亿美元；印度储备超过1000亿美元；巴西储备达到1397亿美元；加拿大央行持有992亿欧元 。在这些外汇储备中，日元是全球最多的货币（日本除外),因此日本经常项目逆差达到了1280亿美元；其他国家经常账户出现顺差甚至逆差，意味着他们经常账户赤字加大到了极点 。可以说，在世界经济格局中，各国的外汇和其他财务指标是相互联系、互为影响的 。
2国际资本流动影响汇率资本流动不仅是国际间的经济现象之一，也是影响汇率的重要因素 。目前，全球都在面临一个重要的问题就是国际资本的流动变化 。资本流动往往会带来利率变动，甚至可能会导致资产价格的波动 。所以从一个国家的宏观经济来讲，资本会进行合理的流动，这就是国际资本流动产生和维持对宏观经济环境产生影响 。过去30年中，一些发达国家实现了经济起飞和增长，全球经济呈现了比较高的增长、较高的增长率和相对稳定的增长状态，而这些增长是与全球经济增长协调一致的 。从国际上来看，近几年的增长，许多国家都有不同程度地出现了通货膨胀趋势，这就对新兴市场国家的通货膨胀产生了很大的影响 。尤其是在世界经济复苏阶段，由于大量资本在海外投资收益或资产价格上涨，各国又要将其投入到国内市场去获取利润和收入 。在这种情况下国际资本就会出现大规模流入 。因而如果出现贬值，则导致市场信心受到打击甚至会导致宏观经济泡沫被击破而引发经济危机和金融危机 。因此为了防范资本输出造成汇率和资本市场的波动而产生风险和政策变化是十分重要的 。但与外汇投资形成相反相成的是国际资本持续流入市场，这就使得汇率变动受到了多方面影响：一方面要考虑国际市场利率变化对汇率水平造成不小的影响；另一方面国际金融机构会向中国境内借入大量资产或货币以及其他资产来增加外汇储备来提供流动性 。因此，人民币汇率要保持在一个合理水平上则需要受到外部因素包括：中国金融自由化程度（包括对资本管制）、全球金融投资规则变化、国际大宗商品价格波动等方面因素的影响，同时还需要考虑境外投资者投资动机、风险偏好等 。当然也会受到资金流动和利率波动的影响——比如2008年美联储加息后带来了全球大宗商品价格上涨给美国长期宽松政策提供了强大支撑 。因此资本进入和流出都会在一定程度上给汇率带来波动，这是汇率与 GDP增长保持一致并在国际收支中体现出来 。另一方面，当跨境资本流动受到限制时，人民币兑美元会贬值；反之就会升值 。在这种
3对银行的影响
特别声明：本站内容均来自网友提供或互联网，仅供参考，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系，我们将在24小时内删除。