正因为有着交易量和库存量上的巨大差异，当前国际黄金价格的定价权，依然牢牢地被纽约和伦敦控制，而不是上海 。
除了人民币和美元的信用预期价差之外，还有个进口成本的问题 。
很多人知道澳大利亚、南非的黄金储量丰富，都先后成为世界上最大的黄金生产国 。然而，很多人并不知道，从2007年起，中国就已经取代南非，成为世界最大的黄金生产国，一直到2020年，中国连续14年位居全球第一大黄金生产国 。
即便是最大的黄金生产国，生产的黄金也远远不够中国人消费，因为中国已经连续多年位居全球第一大黄金消费国，而且每年的消费量远大于生产量 。

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生产与消费之间的差额，除了旧金回收之外，只能是进口，但黄金的进出口又涉及外汇管控 。直到2015年之前，国内的黄金进出口，都是由中国人民银行统一进行管理的 。
2015年3月4日，中国人民银行和海关总署联合发布了《黄金及黄金制品进出口管理办法》，对黄金及黄金制品进出口实行“准许证”制度，只有那些获得许可证的单位和机构，才被赋予了限定额度的黄金进出口权利 。这样一来，从国外进口黄金，自然需要把企业进口的成本都算上，这也会导致国内人民币黄金的价格按照汇率计算高于国际价格 。
除黄金管制导致的国内金价持续高于国际金价之外，需求同样会影响金价 。
国内黄金用途偏重于做首饰，所以遇到婚庆嫁娶，或者逢年过节（如春节和国庆节），黄金的消费量比较高，会造成国内金价高于国际金价，这类似于印度的排灯节、十胜节期间，印度以卢比计价的金价都会明显高于国际金价 。
还有，需要说明的是，国内黄金长期溢价还有一个原因，是上海金与伦敦金的成色不一样 。
上海金的交易对象，是重量为1千克且成色不低于99.99%的金锭，而伦敦金是含金量不低于99.50%的400盎司（约为11.34千克）金锭，同样的可交割的1千克黄金，国内因为纯度更高，所以也会比伦敦金略贵 。
简单总结，人民币金价长期高于国际金价，属于正常状况，其主要原因在于：
1）人民币信用与美元信用差异；
2）散户为主的投资者结构，让上海金跟涨不跟跌；
3）黄金进口成本；
4）节假日消费影响；
5）国内标准金锭纯度高于国外 。
但是，但是，关注黄金价格的人应该知道，就在过去两天，不管现货价格还是期货价格，按当前人民币美元汇率折算，人民币金价居然开始低于美元黄金价格！
尤其是最近两天，在国际金价变动不大的情况下，人民币金价却出现了明显的下跌，有人就根据汇率变动，做出小时线级别（1小时之内我们认为套利者应该能填平价格差）人民币金价与理论金价（美元金价折算人民币金价）的对比 。

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就6月4日各大交易所的收盘价来看：
伦敦金收盘价为1890.6美元/盎司；
纽约商业交易所12月份到期期货价格1897.7美元/盎司；
不考虑汇率兑换损失及交易手续费，按照1金衡制盎司=31.1035克、人民币美元离岸汇率6.3873计算，国际金价的人民币理论价格应该如下：
国际黄金现货人民币价格应为388.2元/克；
12月份到期黄金期货人民币价格应为389.7元/克；
对比之下，6月4日上海金交所及：
上海金收盘价为383.8元/克；
上海期货交易所12月份到期期货价格为384.7元/克 。
伦敦金和纽约金的一周收盘时间，均为周六早上3:00，而上海金和上期所的黄金期货的收盘时间均为周六早上2:30，半个小时的时间，不足以解释高达约5元/克的价差 。

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