近日，国家反垄断局公布无条件批准经营者集中案件列表，方源资本GP3公司收购中国食品饮料集团（China F&B Group，“CFB”）股权案位列其中 。这意味着该收购事项已通过反垄断审查，DQ和棒约翰在我国黄河以南的特许运营生意将由方源资本控制 。
新京报记者了解到，受多重因素影响，CFB集团2014年-2016年连续3年单店同比双位数下滑，一度面临“生死危机” 。CFB集团方面回应新京报记者称，公司自2017年起采取一系列改革措施，2020年下半年以来单店营收恢复增长 。而DQ北方特许运营商合兴集团2020年没能抵住疫情影响，营收、净利达近年来新低 。今年9月，合兴集团大股东还提出私有化建议，公司或退出港股 。
分析认为，餐饮行业目前是国内消费板块的焦点行业，存在投资改善获利的潜力，但实际上风险和不确定性因素仍然较多 。私募投资实业不排除以更高的估值出售或上市 。

文章插图
DQ门店 。
股权收购通过反垄断审查
官方信息显示，方源资本GP3公司此次收购的CFB集团成立于2003年，经营棒约翰（Papa John\'s）、DQ（Dairy Queen，冰雪皇后）两个品牌在中国黄河以南的运作 。悦璞食堂、遇见小面等也是其旗下品牌 。
目前，CFB集团旗下有可纳客（上海）餐饮管理有限公司、上海适达餐饮管理有限公司、上海、深圳棒约翰餐饮管理有限公司、上海璞事餐饮管理有限公司、上海可纳客遇见小面企业管理有限责任公司等 。
2019年10月，瑞典私募机构殷拓集团被媒体曝出考虑出售其在CFB的多数股权 。2021年11月，彭博社报道方源资本同意收购CFB控股权，交易价格约1.6亿美元 。近期，国家反垄断局对该笔收购予以无条件批准经营者集中案件公示 。
相关公示信息显示，方源资本GP3公司拟间接收购Walnut Investment Holding II Limited单独控制的CFB集团股权 。交易完成后，CFB将由方源资本单独控制，这意味着方源资本将间接获得棒约翰和DQ在黄河以南的运营权 。
作为本次交易收购方，方源资本GP3公司2015年4月在开曼群岛成立，通过其中国关联公司在中国境内从事投资管理业务 。官网信息显示，方源资本成立于2007年，重点投资领域包括消费、媒体和技术、医疗健康、工业及金融服务，2011年以来已先后投资太平鸟服饰、科华生物、芬兰马芬体育、作业帮等 。
香颂资本执行董事沈萌认为，餐饮行业目前是国内消费板块的焦点行业，具有品牌价值空间及便于复制扩张的特征，加上外资品牌由于水土不服等原因收益率降低，存在投资改善获利的潜力 。餐饮业在疫情影响下正处于分化期，一些人选择放弃离开，也有一些人选择入场接盘，但实际上风险和不确定性因素仍然较多，不宜过度乐观 。私募收购实体企业在改善经营绩效后，很有可能以更高的估值出售或上市 。
对于此次收购和未来是否上市事宜，CFB方面对新京报记者表示，暂不方便透露 。
CFB集团曾面临“生死危机”
CFB官网及公开报道显示，棒约翰是世界三大比萨巨头之一，在全球有超过5400家餐厅，2003年10月进入中国 。DQ隶属于“股神”沃伦·巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司，在美国、加拿大、中国在内的30多个国家和地区有约7000家分店，于1992年登陆中国 。
两大品牌入华后长期采取南北区域分开的特许运营管理模式 。其中，棒约翰北方特许运营业务由美国总部投资的北京棒约翰餐饮发展有限公司运营，南方业务由CFB集团旗下公司负责运营 。DQ华北地区门店运营由港股上市公司合兴集团负责，黄河以南地区运营权则在CFB集团手中 。

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