作为空头一方，青山想要万无一失，必须做好两点：一是避免镍价出现大幅度上涨带来的损失，这就要对未来镍价有充分的预判，即不会大涨；二是有充足的现货，如果镍价大涨，那么可以选择现货交割：
青山挂空单20万吨、价格约为2.3万美元/吨；倘若未来价格涨到3.3万美元/吨，那么青山每吨赔1万，20万吨就要赔20亿美元，这就是平仓；除了平仓外，青山还可以选择现货交割，只要成本价低于2.3万美元，理论上不亏，反之亦然 。
本来LME伦镍价格维持在2.3万美元左右，20万空单不会出现问题，但从3月7日开盘起，伦镍价格大幅上涨，青山着实有点慌 。
3月7日开盘，伦镍价格飙升88%，一度涨到近5.5万美元/吨，收于5万美元/吨；3月8日多头继续发力，伦镍从5万、8万一度冲到10万，创下历史最高价 。
好在3月8日晚间，LME宣布8日的价格无效，只承认7日5万美元/吨的价格，但即便这样，青山选择平仓的话依然亏损（5万-2.3万）*20万吨=54亿美元 。
同时，LME推迟了原本定于3月9日现货交割的日期，现货交割日期待定 。
按照交易规则，此时留给青山控股只有两条路可走，一是选择现货交割，如果现货成本低于2.3万，青山不会亏太多；二是在没有现货的前提下，LME强制平仓，这会造成青山50多亿的亏损 。
青山显然不愿意平仓离场，于是一直追加保证金，为的就是避免强制平仓带来的巨大损失，同时足够的时间备货 。
如果按照之前的逻辑，20万吨现货对于青山来说不算什么，从合作伙伴俄镍那边拿货就行了，价格是长期协议价，基本会低于2.3万美元/吨 。
但是青山之所以会被外资多头盯上，出发点正是利用了局势，俄镍被制裁，其货源不被LME所认可 。
另一方面，青山虽为镍界巨头，年产远在20万吨以上，但还真拿不出符合LME标准的货源 。
LME规定的标准货源是纯度99.8%的“镍板”，而青山产的是高冰镍，纯度达不到要求，不被认可 。
多头赌青山没货源，这次赌对了 。
按照交易规则，青山如果拿不出20万吨“镍板”，那么就会被强制平仓，依然避免不了超过50亿的损失 。
所以当务之急，20万吨镍板亟待筹集，只有这样才能避免亏损，主动权被多头瑞士嘉能可牢牢把控着 。
正在大家为青山捏一把汗的时候，9日晚间，青山突然发布公告，表示“货足了，准备交割” 。
这突如其来的“反转”一下子给关注此事的吃瓜群众打了一针强心剂，同时嘉能可恐怕也慌了，赌青山没货难道赌输了？
从青山“公告”的字里行间来看，青山调配的货源来自于友商，市场纷纷猜测是来自于金川集团，不过金川集团事后发布了公告，表示“未参与”，至于究竟参与与否，我们不得而知 。
另外，还有一种声音是青山调配的货源来自于国储 。如果真是国储，那青山就有救了，可以通过高冰镍和镍板置换的方式降低“拿货”成本，等风波过去之后再进口镍板置换回来即可 。
还有人说青山已调配到充足现货实则是烟雾弹，意在把皮球踢给多头一方，毕竟多头嘉能可其实并不像要现货，毕竟在有价无市的行情下，有现货也卖不出去，最终只能低价处理或者砸在手里 。
不管青山是否真有现货供交割，反正他说有就有，现在他掌握主动，平仓巨额亏损离场是不可能的了 。
答案一定是亏，按照当前情形，青山有三条路可走：
1，平仓：如果“调配到充足现货供交割”是青山放出来迷惑多头的烟雾弹，那么交割日期一到，而青山拿不出交割物，只能被强制平仓 。
按照7日5万美元/吨的收盘价，亏损金额50亿美元以上，巨亏 。

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