4月份 ， 国内为了应对卫安问题影响 ， 为了对冲一季度经济负增长的影响 ， 央行持续宽松 ， M2同比增速大幅回升 。4月社会融资规模增量为3.09万亿元 ， 4月末广义货币（M2）余额209.35万亿元 ， 同比增11.1% 。4月末社会融资规模存量为265.22万亿元 。
广义货币供应量（M2）是我国宏观调控的重要目标之一 ， 与经济增长、供需关系、市场流动性、通胀水平、就业率等都关系紧密 。
2018～2019年 ， 国内M2的增速回落至近二十年来的低位 ， 基本维持在8.2%～8.5%之间波动 ， 这一增长速度与我国经济增长保6以及稳定就业等有紧密的关系 ， 同时也是国内经济近几年减杠杆的需要 ， 对于房地产价格等的上涨有制约作用 ， 利于我国经济结构的调整 。
受卫安问题冲击 ， 国内一季度经济出现负增长 ， 目前国内有序复工复产 ， 但全球正普遍遭受卫安危机的严重冲击 ， 发达经济体损失惨重 ， 全球经济面临二战以来最严重的衰退局面 ， 也导致外需明显下滑 ， 这给今年国内的经济增长带来压力 。在这样的前提下 ， 适时加强宏观调控 ， 通过提供货币增量来稳定经济基本盘 ， 是非常必要的 ， 所以M2阶段性快速增长并不令人感到意外 ， 与全球主要经济体当前的货币超发相比 ， 国内央行的货币宽松可以说是宽中有稳 ， 并非大水漫灌 。
流动性的释放会对通胀水平形成一定的影响 ， 但是影响通胀的原因比较复杂 ， M2的阶段性走高 ， 并不意味着国内通胀水平就会快速上行 ， 这是因为当前的经济增长乏力 ， 货币周转率在下降 ， 社会流动性虽然充足但并非过剩 ， 通胀水平就难以明显走高 。
未来若经济走稳 ， 增长速度加快 ， 货币周转率加速 ， 社会需求旺盛 ， 通胀加快上行 ， 那么央行可以适度收紧流动性来调控市场 ， 所以M2增量是可控的 ， 当前只是根据国际国内经济需要而加以周期性调节 ， 为复工复产创造前提条件 ， 缓解市场的消费递减问题 ， 并不会引发国内高通胀 。

文章插图
现在国内经济处于复苏的初级阶段 ， 暂时还不到适当收缩流动性来控制风险的地步 ， 需要更持续的货币宽松来保证经济的复苏态势 。
根据4月份的金融数据来看 ， m2的增速确实比较快 ， 但是这并不一定意味着所谓的大水漫灌 ， 也不一定造成高通胀 。
从实际情况来看 ， 现在的央行对市场的流动性释放主要集中在补短板上 ， 也就是说是市场上的流动性短缺 ， 迫使央行采取货币宽松 ， 而现在货币宽松的程度也没有超出流动性短缺的程度 ， 因此还没有到流动性过量的这种风险 。
从4月份的通货膨胀中也可以看到这一点 ， 同比CPI增速是3.3% ， 其中光是猪肉价格就有96.9%的增速更像是疫情结束后需求反弹造成的价格上涨而不是通货膨胀压力 。而4月份环比通胀甚至还-0.9% ， 没有完全摆脱通缩压力 ， 这就证明货币并没有过度释放 。
而在经济开始进入复苏稳定期之后 ， 央行过量的流动性自然会进行调整 ， 不会保持一个较大的货币供给水准 。同时经济的快速增长在一定程度上会抑制通胀 ， 也会吸收过量的流动性 。按照货币供应量等于商品总价值除以货币流动速度的公式 ， 只要商品总价值增速达到预期以及更多的货币进入投资的蓄水池 ， 货币不一定会造成高通胀预期 。

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