苏宁易购是一只特殊的个股 。特殊在人们都不知道怎样才能对它进行合理进行估值 。线上销售额超过2000亿元，线下规模也达1000多亿元，既是电商又是“传统零售”，国内还没有任何一家上市公司有着与其类似的业务结构 。
因此，关于苏宁易购到底是高估还是低估的问题，多空一直以来有不少的分歧 。尤其在大环境不好、多数股票都跌跌不休的情况下，这种分歧更容易放大 。
5月27日周一收盘，苏宁易购收涨2.43%，股价站上11元 。这是继前一个交易日微涨后，第二个交易日继续收涨，大有止跌回升的迹象 。

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借此大好良机，我们再来理性的谈一谈对苏宁易购的认识吧，以对苏宁易购的投资者及观察者们提供一点必要的参考 。
1、对零售股要有耐心，不能以概念股、科技股的心态对待苏宁易购 。
在A股，从来时兴追概念、追政策、追消息；这对没有“概念”的苏宁易购而言，显得有些吃亏 。况且，苏宁易购已经有了接近30年的发展历程，几乎是人到“中年”的年纪 。
相比之下，苏宁易购的同行们如阿里巴巴、京东、拼多多等，它们的主业也是线上零售，都在过去几年经历了移动互联网及移动电商红利阶段，迎来了公司上市以来的市值巅峰期 。
而苏宁易购的巅峰期出现在什么时候呢？比阿里巴巴、京东们早10年的2007年 。那正是传统渠道为王效应最大化、消费需求爆发的阶段，彼时电商消费还处于萌芽阶段 。而到移动互联网的爆发期，苏宁易购却刚好处在转型的攻坚时刻 。这就注定了过去10年，苏宁易购的股价都处于相对稳健的起伏状态 。
从这个角度看，如果以科技股、概念股的心态去对待苏宁易购，实际上存在着阶段的错位和认知的偏差 。人们都说小孩是3岁看大，恰恰就是因为孩子尚小未来有无限可能才有看头 。对苏宁易购而言，早已过来这样的阶段 。拿阿里、京东、拼多多作为比较因素，也不完全具有可比性 。
因此，看苏宁的未来首先还是要以中国零售的未来发展前景作为出发点 。
未来，随着中国经济体量的增长，GDP增速会放缓，但对比其他国家依然会保持6%左右的高速发展态势；社会消费品零售额依然在保持较高增长水平；人均可支配收入持续增加，城市化进程还有很大的发展空间 。这对苏宁易购而言，就构成了持续保持高速增长的外部环境 。只要苏宁自身能够不断跟随时代的变化、不断升级创新，就会成为时代的受益者 。
在国际上，我们可以拿沃尔玛做一个对照 。沃尔玛在1970年上市，最初股价只有8美分，到1985年股价达到了近16美元 。1999年时最高价达到了75元，直到2016年的17年间股价依然还维持在和1999年时同等的水平，期间还跌回过30美元左右 。沃尔玛股价站上100美元，还是2018年以后的事情 。
同样，苏宁易购在上市的前10年股价同样创造了高达31倍的增长奇迹 。现在，苏宁易购确实处在一个调整过渡期 。未来的空间如何，只要苏宁易购的小趋势不彻底改变，中国零售的大趋势会推着苏宁走一个美国零售走过的轨迹 。况且，中国有着更大的消费市场 。

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2、苏宁易购现阶段依然处于高投入期，追求利润起码要3年以后 。
同样还是基于我国零售的发展阶段，2018年我国实物商品网上零售额同比增长25.4%，占社零总额的比重仅18.4% 。所有的电商平台，无论是自营为主还是平台模式，都还有很大的发展空间 。

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